2024H1 业绩总结：营收保持微增，经营利润继续承压。

1）营业收入：2024H1 行业整体营收 7748.44 亿元，同比增长 15.74%；剔除服务器代表公司后，整体营收 3571.37 亿元，同比增长 4.27%，实现小幅增长。

2）归母净利润：2024H1 行业整体归母净利润 125.19 亿元，同比下降 22.53%，继续承压。

3）毛利率：2024H1 行业毛利率 16.60%，同比下降 2.03pcts，一定程度上拖累利润增长。

4）费用率：整体费用率小幅下降，行业管理、销售、研发、财务费用率分别为 3.72%、4.68%、6.38%、0.07%，分别同比变动-0.45pcts、-0.81pcts、-1.11pcts、+0.29pcts，部分受服务器重点公司收入占比提升、而其费用率相对较低的因素影响。

2024Q2 业绩总结：营收增速环比略有提升，毛利率微降。

1）收入：2024Q2行业整体营收 4284.33 亿元，同比增长 21.32%。剔除服务器代表公司后，整体营收 1977.52 亿元，同比增长 5.97%，增速较 2024Q1 提升 3.73pcts。

2）归母净利润：2024Q2 行业整体归母净利润 95.97 亿元，同比下降 4.04%；按中位数法，2024Q2 归母净利润同比增速为-7.36%，表明龙头公司经营韧性更好。

3）毛利率：行业整体毛利率为 16.82%，环比 2024Q1 下降0.22pcts。

细分赛道：景气度持续分化，B 端及 C 端领域相对占优。

1）回顾 2024H1：计算机行业内部各赛道持续分化，2G 属性较强的领域业绩继续承压，2B及 2C 属性较强的领域相对占优。其中，云上游、智能汽车、工业软件赛道部分公司成长性较好，龙头公司经营韧性更强。根据增速排名（前后 3名），具体来看：2024H1，云上游、智能汽车、工业互联板块业绩增速分别为 29.10%、22.06%、20.90%，网络安全、证券 IT、医疗 IT 板块业绩增速分别为-9.21%、-5.42%、-2.26%。

2）展望未来：算力产业在 AI 训练、应用需求拉动下，有望持续高景气；信创在政策及下游需求的驱动下，有望进入景气上行通道；医疗 IT 的下游需求较为刚性，AI 赋能带来新的机会；包括智能驾驶在内的 AI 应用正逐渐步入新的发展阶段，有望通过创新引爆新需求。建议左侧布局上述细分领域的龙头公司。

风险提示： 1）宏观经济波动可能带来下游需求的不确定性；2）行业竞争可能加剧，带来利润率波动的风险；3）创新业务投入对当前利润可能持续带来拖累。

目 录 

1、行业整体：营收稳中有增，利润持续承压.......... - 4 -

2、赛道持续分化，B 端及 C 端领域相对占优 .......... - 8 -

2.1、云计算：SaaS 稳健增长，算力需求高景气.......... - 8 -

2.2、人工智能：模型能力提升，投入拖累当期利润 .......... - 10 -

2.3、工业互联：持续景气，工业领域 IT 支出刚性 .......... - 12 -

2.4、金融科技：下游 IT 支出收缩，板块业绩承压 .......... - 13 -

2.5、大安全：信创招标有所修复，网安静待拐点 .......... - 15 -

2.6、医疗 IT： DRGs/DIP、AI 有望带来新成长动力 .......... - 17 -

2.7、军工信息化：营收增长稳健，重点关注卫星赛道 .......... - 18 -

2.8、安防：企业数字化及出海成为主驱动力.......... - 19 -

3、附表：细分板块龙头 2024H1/Q2 业绩情况 .......... - 21 -

4、风险提示 .......... - 25 -

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