基本金属：海外高利率逐步缓和，预计基本金属价格震荡回升。欧洲央行再降息，预计美联储降息预期继续波动，外需改善空间承压，衰退预期反复，以旧换新政策、节前备货支撑内需，供给端偏紧，预计基本金属价格震荡回升。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。

钢铁：需求回暖，钢价及成本小幅回升，盈利率弱修复，继续关注供给约束。供给端，高炉开工环比回升，钢厂盈利率弱修复，铁水供给约束明显。需求端，关注淡季结束后需求复苏强度及持续性。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期改善，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计短期钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。

贵金属：美联储降息预期再升温，金价仍具备强劲上行动力。据财联社，美国 8 月 CPI 同比升 2.5%，符合预期，为连续 5 个月回落；8 月核心 CPI 同比升 3.2%，符合预期；8 月 PPI 同比升 1.7%，升幅创年初以来新低。美国通胀压力逐步缓解，并朝着美联储 2%的目标迈进。

市场关于美联储 9 月降息落地预期充分，黄金的降息交易或再次开启，金价在货币属性和金融属性下，价格有望续创新高。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

能源金属：供给端存扰动，锂价短期有支撑。国内大型锂云母矿山或停产，虽然不改碳酸锂中长期供过于求状态，但短期上游、锂盐厂及贸易商等挺价意愿强烈，叠加下游新能源汽车产业链为迎终端销售旺季，备库略有增加，短期碳酸锂价格受到支撑，价格或以震荡运行为主。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。

小金属：钨、钼价格回调，静待需求回升。稀土产业链仍处于备库阶段，价格有望高位震荡运行。钨价小幅下跌，下游需求有待改善，预计钨价高位运行。本周钼价小幅下跌，下游不锈钢继续去库，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

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