OpenAI发布了最新模型，包括 o1-preview和 o1-mini，与 GPT 4 相比，将使用更多的时间给出回复。对于复杂的推理任务来说，新模型采用强化学习的方法，逐步思考和细化步骤，最后为用户提供过程+答案的回复。我们认为，o1 代表了大模型未来重要的研究方向之一，对于训练和推理的算力需求将进一步提升。

9 月 11-13 日，中国光博会 CIOE在深圳召开。800G、1.6T、LPO和硅光等是光通信板块的主要话题，行业领先的厂商们展示了很多强竞争力的产品。人工智能和云计算的快速发展，国内外对算力的需求井喷式爆发，加速驱动 CPO、TFLN 等新型技术的研发，市场规模有望持续快速增长。

虽然算力板块的股价调整较久，但是从 AI 产业发展及行业需求来看，算力产业链市场需求将保持快速增长的节奏，坚定看好。

行情回顾本期通信板块表现出色。通信（申万）指数上涨 2.11%，跑赢沪深 300指数 4.34pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 1。二级子行业（申万）中，通信服务下跌 1.86%，通信设备上涨 4.26%。

推荐组合本期推荐：中国移动、新易盛、中际旭创、天孚通信、润泽科技、亨通光电。

上期回顾：投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、新易盛、中际旭创、润泽科技、亨通光电”，相同权重测算平均上涨4.85% ，跑赢通信(申 万)指数 2.73pcts ，跑赢沪深 300 指 数7.08pcts。

持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。

风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。

目录

一、投资建议.......... 1

二、推荐标的.......... 1

三、行情回顾.......... 2

四、产业要闻.......... 3

五、重要公告.......... 5

风险分析.......... 6

图表目录

图表 1： 上期推荐投资组合涨跌幅（%） .......... 1

图表 2： 历史推荐组合、沪深 300 及通信（申万）指数当周收益率对比（%） .......... 1

图表 3： 申万一级行业周涨跌幅（%） .......... 2

图表 4： 通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） .......... 2

图表 5： 通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） .......... 2

图表 6： 通信行业一周重要公告 .......... 5

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。