行业点评

本周 A 股地产、港股地产、物业板块均下跌。本周（9.7-9.13）申万 A 股房地产板块涨跌幅为-0.5%，在各板块中位列第 3；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-3.2%，在各板块中位列第 17。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为￾3.5%，恒生中国企业指数涨跌幅为-0.6%，沪深 300 指数涨跌幅为-2.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-3%和-1.3%。

上海五批次土拍收官，核心位置的曹家渡地块溢价率超 30%，成交楼面价超 11 万元/平。本周（9.7-9.13）全国300 城宅地成交建面 557 万㎡，单周环比+111%，单周同比+4%，平均溢价率 4%。2024 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 13913 万㎡，累计同比-44%；年初至今，绿城中国、建发房产、滨江集团、保利发展、中海地产的权益拿地金额位居行业前五。

本周新房销售同环比均下降，去年同期存在政策的高基数效益。本周（9.7-9.13）35 个城市商品房成交合计 196万平米，周环比-15%，周同比-27%。其中：一线城市周环比-7%，周同比+11%；二线城市周环比-18%，周同比-41%；三四线城市周环比-17%，周同比+22%。

本周二手房成交同环比均上升，二手房以价换量韧性更强。本周（9.7-9.13）15 个城市二手房成交合计 158 万平米，周环比+9%，周同比+8%。其中：一线城市周环比-2%，周同比+1%；二线城市周环比+14%，周同比+12%；三四线城市周环比+11%，周同比-10%。

房地产各项主要指标仍在筑底调整中。2024 年 1-8 月，全国房地产开发投资同比-10.2%，降幅与 1-7 月持平；新开工面积同比-22.5%，降幅收窄 0.7pct；竣工面积同比-23.6%，降幅扩大 1.8pct；销售面积同比-18.0%，降幅收窄0.6pct；销售金额同比-23.6%，降幅收窄 0.7pct。房价仍在下跌，且跌幅扩大。8 月份 70 城新房价格指数环比下跌0.7%，跌幅比 7 月份扩大 0.1pct；同比下跌 5.7%，跌幅扩大 0.4pct，已连续 15 个月下跌；70 城二手住宅价格环比下跌 0.9%，跌幅比 7 月份扩大 0.1pct；同比下跌 8.6%，跌幅扩大 0.4pct，已持续同比下跌 31 个月。

商品住宅库存正逐步下降中。假设已竣工未销售的商品住宅面积为狭义库存；1999 年以来累计新开工减累计销售的商品住宅面积为广义库存。对于狭义库存，从年的维度看，24 年 8 月的狭义库存为 3.81 亿方，略低于 16 年底的水平，仍高于 23 年底的水平；从月的维度看，今年以来去库存工作是政府及房企的工作重点，24 年 2 月后狭义库存正逐月下降。对于广义库存，24 年 8 月的广义库存为 19.9 亿方，较 23 年底下降 7.0%，近年来广义库存持续下降主因是新开工面积降幅较大。当前销售持续筑底，房企主动去库的速度较为缓慢，仍有待收储等政策的进一步落地。

投资建议

8 月地产各主要指标仍在筑底，9 月以来销售同比表现仍然承压，近期央行表示把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量；着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。货币政策的发力及房贷利率的下降对地产具备积极意义，期待增量及存量房贷利率的下降。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。

风险提示宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约

内容目录

房地产各项主要指标仍在筑底调整中.......... 4

商品住宅库存正在逐步下降中.......... 5

行情回顾.......... 5

地产行情回顾.......... 5

物业行情回顾.......... 6

数据跟踪.......... 7

宅地成交.......... 7

新房成交.......... 9

二手房成交.......... 10

重点城市库存与去化周期.......... 11

地产行业政策和新闻.......... 12

地产公司动态.......... 15

物管行业政策和新闻.......... 17

非开发公司动态.......... 17

行业估值.......... 18

风险提示.......... 19

图表目录

图表 1： 销售额：1-8 月同比-23.6%，8 月同比-17.2% .......... 4

图表 2： 销售面积：1-8 月同比-18%，8 月同比-12.6% .......... 4

图表 3： 开发投资：1-8 月同比-10.2%，8 月同比-10.2% .......... 4

图表 4： 新开工：1-8 月同比-22.5%，8 月同比-16.7% .......... 4

图表 5： 70 大中城市新建商品住宅价格环比.......... 4

图表 6： 70 大中城市新建商品住宅价格同比.......... 4

图表 7： 70 大中城市二手住宅价格环比.......... 5

图表 8： 70 大中城市二手住宅价格同比.......... 5

图表 9： 商品住宅竣工未售库存低于 16 年，高于 17 年 .......... 5

图表 10： 24 年 2 月以来商品住宅库存逐月下降.......... 5

图表 11： 申万 A 股房地产板块本周涨跌幅排序 .......... 6

图表 12： WIND 港股房地产板块本周涨跌幅排序.......... 6

图表 13： 本周地产个股涨跌幅前 5 名 .......... 6

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