电力设备消费电池：下游需求复苏，新兴市场有望催生边际机会消费电子下游去库基本完成，看好板块后续成长潜力。锂电池按封装形式可以分成圆柱锂电池、方形锂电池及聚合物软包锂电池，而聚合物软包形式更适配消费电池场景。

根据 EVTank 数据，智能手机和笔记本电脑是小软包电池最大的两大应用市场，占比近50%。由于 2023 年全球智能手机和笔记本电脑出货量同比分别下滑了 3.2%和 13.9%，从而使得 2023 年全球小软包锂离子电池出货量 54.8 亿只，同比下滑 2.6%。随着消费电子下游去库存的基本完成，预计后续消费电池行业将迎来复苏。

2023 年全球小软包锂电池出货前三的企业为 ATL、珠海冠宇及赣锋电子，后续预计国内企业份额将持续提升。从 2023 年小软包锂离子电池的竞争格局来看，TDK 旗下的ATL 以超过 13 亿只的出货量排名第一，珠海冠宇排名上升至全球第二，赣锋电子则通过大量出货 TWS、电子烟和智能穿戴电池实现了排名的快速提升。此外，排名全球前十的企业还包括 LGES、锂威、亿纬锂能、豪鹏科技、紫建电子、比亚迪和中山天贸。

随着日韩企业逐步退出消费电池市场，国内厂商份额预计将不断提升。

预计 2024 年消费类锂电池需求量 123GWh，同比增长 8.8%。预计 2028 年锂电池需求量 165GWh，2023-2028 年 CAGR 为 7.9%。

1、传统消费电子领域：每年增速较为平稳。

1）智能手机：24Q2 智能手机出货同比增长 6.5%，连续四个季度实现了正增长。而GenAI 功能的发展预计将推动全球智能手机市场持续增长。IDC 预计 2024 年全球智能手机出货增速为 4%，2024-2028 年 CAGR 为 2.3%；

2）笔记本电脑：在经历了连续 8 个季度同比下降之后，2024 年前两个季度均实现了同比正增长，24Q2 出货实现同增 3.0%。预计 AI PC 将带动销量和售价的同步提升。IDC 预计 2024 年全球笔记本电脑出货增速为 2.0%，2024-2028 年 CAGR 为 2.4%；

3）平板电脑：得益于产品换新周期的到来，24Q2 全球平板出货同增 22.1%，其中华为和小米分别同增 40%和 95%。

2、新兴消费电子领域：AR/VR、便携储能、电动两轮车、低空经济增长潜力较大。

1）可穿戴设备：2024Q1 全球可穿戴设备实现出货 1.13 亿台，同增 8.8%。IDC 预计2024 年可穿戴设备出货增速为 10.5%，2024-2028 年 CAGR 为 3.6%。其中 VR 和 AR的出货 CAGR 分别为 29.2%和 87.1%；

2）便携储能：2016-2021 年全球便携储能出货量和市场规模 CAGR 分别为 148%和184%。随着居民户外参与度的提升以及备灾意识的不断增强，便携储能市场将得到较快发展；

3）电动两轮车：2022 年全球电动两轮车出货 8700 万辆，同增 13.6%。而受碳酸锂价格波动和共享市场的影响，锂电版两轮车销量 2735 万辆，同增-0.8%。预计后续锂电渗透率会逐步提升。

4）电动工具：2022 年全球电动工具出货量为 4.7 亿台，同比下降 19.3%，电动园林工具为 2022 年出货同比唯一增长的电动工具细分领域。EVTank 预计 2022-2026 年全球电动工具的出货量和市场规模 CAGR 分别为 10.9%和 11.3%。

5）低空经济：今年低空经济首次被写入了政府工作报告。截至 2024 年 3 月底，我国共有低空经济相关企业 6.9 万家，24Q1 新增 1600 余家。EVTank 预计 2035 年全球

eVTOL 保有量将达到 26000 架，累计市场规模达 1600 亿美元。

投资建议：1）传统领域：随着消费电子下游去库存的基本完成、AI 应用将带来传统产品换机需求提升；2）新兴领域：AR/VR、便携储能、电动两轮车、无人机等新兴领域较快的发展，将带动消费电池需求放量；3）国内企业份额提升：随着日韩企业逐步退出全球消费电池市场，国内厂商的份额预计将不断提升。建议关注欣旺达、珠海冠宇、豪鹏科技、蔚蓝锂芯。

风险提示：消费电池下游需求不及预期，原材料价格波动风险，模型测算风险。

内容目录

一、下游需求起量，消费电池迎来复苏 .......... 4

1.1 锂离子电池可分为动力/储能/消费电池 .......... 4

1.2 消费电池下游应用广泛，多领域具备成长空间 .......... 5

1.2.1 聚合物软包为消费电池主要形式，国内企业占据较高份额 .......... 5

1.2.2 传统消费电子发展稳定，新兴市场具备增长潜力 .......... 6

1.3 ATL 为全球消费电池龙头，珠海冠宇紧随其后 .......... 6

二、传统板块贡献稳定增长，新兴市场带来边际高增 .......... 7

2.1 传统消费电池板块：预计每年实现稳定增长 .......... 7

2.1.1 智能手机：GenAI 功能推动市场增长，IDC 预计 2024 年全球出货增速为 4% .......... 7

2.1.2 笔记本电脑：预计 AI PC 带动量价提升，预计 2024 年全球出货增速为 2% ..........10

2.1.3 平板电脑：产品换新周期到来带动 24Q2 全球出货同增 22% ..........11

2.2 新兴市场：多领域具备较高增长潜力 ..........12

2.2.1 可穿戴设备：预计 2024 年全球出货增速为 10.5%，AR/VR 迎高增时刻 ..........12

2.2.2 便携储能：户外参与度/备灾意识提升，便储市场将迎较快发展 ..........14

2.2.3 电动两轮车：中国为全球最大市场，锂电化为长期趋势 ..........15

2.2.4 电动工具：厂商份额相对集中，北美和欧洲为最大市场 ..........17

2.2.5 低空经济：首次写入政府工作报告，后续发展空间广阔 ..........18

2.3 我们预计 2023-2028 年消费电池整体需求 CAGR 为 7.9% ..........21

三、投资建议 ..........24

3.1 欣旺达：电芯自供率提升带动产品附加值增长 ..........24

3.2 珠海冠宇：传统消费电池 TOP2 厂商，消费/动力业务有望企稳回升 ..........25

3.3 豪鹏科技：2024H1 出货提升显著，股权激励目标展现信心 ..........26

3.4 蔚蓝锂芯：下游去库结束+电动工具替换周期到来，看好后续发展潜力 ..........27

图表目录

图表 1： 2014-2023 年全球锂离子电池出货量（GWh） .......... 4

图表 2： 2024-2030 年全球锂离子电池出货量预期（GWh） .......... 5

图表 3： 三类锂离子电池之间的对比 .......... 5

图表 4： 2017-2023 年全球小软包锂离子电池出货量（百万只） .......... 6

图表 5： 2023 年全球主要小软包锂离子电池企业市场份额（按出货量）.......... 6

图表 6： 消费电池竞争格局.......... 7

图表 7： 2023 年全球智能手机出货量前五公司（百万部） .......... 8

图表 8： 2023 年全球智能手机企业市场份额 .......... 8

图表 9： 2022 年中国智能手机出货份额前五公司 .......... 8

图表 10： 2023 年中国智能手机出货份额前五公司 .......... 8

图表 11： 智能手机厂商布局 AI 模型情况 .......... 9

图表 12： 苹果 Apple Intelligence .......... 9

图表 13： 三星高斯模型 .......... 9

图表 14： 2024-2028 年全球智能手机出货预期（百万部） .......... 9

图表 15： 2023 年全球笔记本电脑出货量前五公司（百万部） ..........10

图表 16： 2023 年全球智能手机企业市场份额 ..........10

图表 17： 2024-2028 年全球笔记本电脑出货预期（百万台） ..........11

图表 18： 2023 年全球平板电脑出货量前五公司（百万部） ..........11

图表 19： 2023 年全球平板电脑企业市场份额 ..........11

图表 20： 2024Q2 全球平板电脑出货量前五公司（百万部） ..........12

图表 21： 2024Q2 平板电脑企业市场份额 ..........12

图表 22： 2024Q1 全球可穿戴设备出货前五公司（百万部） ..........13

图表 23： 2024Q1 全球可穿戴设备企业市场份额 ..........13

图表 24： 全球 AR/VR 设备的出货预期（百万台）..........13

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