软件产业收入增速持续回落趋势，7 月利润增长转弱迹象明显。

2024 年 1-7 月软件业务收入 7.34 万亿元，同比增长 11.2%，较2023 年 13.4%的增速回落了 2.2 PCT，较 1-6 月增速回落 0.3 PCT。2024 年 1-7 月，软件业务利润总额 8754 亿元，同比增长12.0%，高于同期收入增速 0.8 PCT，但较 2023 年 13.6%的增速水平回落了 1.6 PCT，较 1-6 月回落了 3.7 PCT，转弱迹象明显。

行业数据来看值得关注的赛道包括：

（1）AI 及算力相关赛道：我们看到云计算业务、资本开支、服务器需求等方面，海外当前需求都更为强烈。随着手机端 AI 功能上线、OpenAI o1 模型的发布、大模型厂商 token 价格的下降，AI应用正进入加速发展期，利好产业的持续增长。

（2）国产化：2024 年 1-6 月，我国集成电路在进口依赖度和出口占比方面的比例分别为 80%和 68%，较 1-6 月各提升了 1 PCT。Q2 华为实现了 33.7%的收入增长，同时 Q2 净利率14.8%，较上个季度提升了 3.8 PCT，提升幅度明显。从上半年上市公司财报信息来看，华为合作伙伴的服务器业务皆取得了较大幅度的增长，代表了国内国产替代进程持续向好。

（3）电子：2024 年 1-7 月，IC 设计增速从 2023 年同期的 3.3%提升到了 14.8%，同比提升明显，继续领跑软件产业子行业。

给予行业同步大市的投资评级。

8 月中信计算机指数下跌7.44 %，跑输沪深 300 指数 3.93 PCT，在 30 个中信一级行业中排名倒数第 3。2024 年 9 月 12 日中信计算机行业估值为 32.08倍，行业的估值明显低于历史均值水平，下跌空间相对有限。从中报情况来看，由于下游行业景气度不佳，行业增速下滑，同时减员增效成为了主流趋势。但是即使在当前的经济环境下，我们还是看到以华为为代表的企业迎来了国产替代机遇下的大发展，EDA 赛道上企业的积极布局，细分赛道业绩高速增长的标的。此外，2024 年软件需求 SaaS 化的趋势同样会带来收入确认延后的影响，隐藏了企业真实经营水平，或是汇兑损失影响业绩的情况，增加了标的的隐藏价值。

9 月，2024 中国算力大会将于 27-29 日在郑州举行，值得关注。

风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支；地方债务风险释放。

内容目录

1. 行业数据 .......... 4

1.1. 行业数据：2024 年行业收入增速持续回落，盈利能力略有改善 .......... 4

1.2. 高景气赛道：IC 设计、基础软件、工业软件 .......... 5

1.3. 国产化 .......... 6

1.3.1. 芯片自主比例略有下降 .......... 6

1.3.2. EDA 呈国产提升趋势 .......... 7

1.3.3. 华为：上半年经营性利润获得了显著提升 .......... 7

1.4. AI：OpenAI 发布新模型 .......... 8

1.4.1. 国产大模型：百度、商汤、智谱名列前三 .......... 8

1.4.2. AI 数字人：商汤、华为云、小冰位居前三 .......... 9

1.4.3. OpenAI 发布新模型.......... 9

1.5. 算力：需求持续强劲，但英伟达因设计缺陷将推迟上市 .......... 10

1.5.1. 芯片：英特尔和 AMD、英伟达 Q2 业绩呈现冰火两重天，GB200 爆重大设计缺陷.......... 10

1.5.2. 服务器：海外和互联网需求增长强劲 .......... 11

1.5.3. 数据中心：行业集中度持续提升，润泽上半年实现了翻倍增长，厂商分化明显 12

1.5.1. 智算服务：2024 年处于高速增长期 .......... 14

1.5.2. 云计算：AI 业务给云计算业务带来了更高的景气度 .......... 15

1.5.3. 资本开支：Q2 科技厂商资本开支投入加快，国内环比下滑 .......... 16

1.6. 工业软件：2024 年上市公司整体增速下降 .......... 17

2. 新闻与公告 .......... 18

3. 河南计算机行业动态 .......... 19

3.1. 河南计算机行业要闻 ..........19

3.2. 河南计算机行业数据跟踪 .......... 20

3.3. 河南上市公司行情回顾 .......... 21

4. 投资策略 .......... 21

4.1. 行情回顾：8 月行业表现较弱 .......... 21

4.2. 估值：处于历史低位 ..........22

4.3. 行业观点与投资建议 ..........23

5. 风险提示 .......... 23

图表目录

图 1：2016-2024 年我国软件业务收入及增速（月度累计值） .......... 4

图 2：2016-2024 年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值） .......... 4

图 3：2021.1-12 至 2024.1-7 我国电子产品产量增速（累计同比） .......... 5

图 4：2024 年 1-7 月和 2023 年 1-7 月我国软件业务子行业增速对比 .......... 5

图 5：2021-2024 年我国集成电路对进口依赖度和出口占比 .......... 6

图 6：20Q1-24Q1 全球 EDA+硬件 IP 市场规模及增速 .......... 7

图 7：2024Q1 全球 EDA 和硬件 IP 市场的区域分布 .......... 7

图 8：2018-2024 年 国产 EDA 厂商境内收入及增速（万元） .......... 7

图 9：2020Q1-2024Q2 华为业绩指标（百万元） .......... 8

图 10：2016Q1-2024Q2 三大芯片厂商数据中心业务收入及增速（亿美元） .......... 11

图 11：2022-2023 年中国智算服务细分市场（亿元） .......... 15

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