2024H1 行业盈利下行，24Q2 板块盈利呈现初步企稳迹象。2024H1 受锂资源供需逆转等因素影响，锂价回落，锂板块企业盈利下滑。2024H1 锂板块企业实现营收 288.34 亿元，同比下降 53.65%；实现归母净利润-37.44 亿元，由盈转亏。24Q2 锂盐企业盈利环比增速出现分化，盐湖企业受益于产量的季节性改善，盈利环比增长，而部分依靠外购矿进行生产的企业，因矿价下滑节奏滞后于锂盐价格下滑节奏，出现阶段性亏损。

2024H1 经营成果：上市锂盐企业产销量持续增长，降本效果显著。

产销量：从 3 家锂盐企业产销量数据来看，2024H1 锂盐总产量约 5.69万吨，同比增长约 17.61%；总销量 5.69 万吨，同比增长 28.28%，销量增速高于同期产量增速 10.67pct，显示 24H1 锂盐下游需求整体偏旺。

生产成本：2024H1 锂盐生产企业降本效果明显。

（1）从成本降幅来看，需外购精矿企业，以盛新锂能为代表，24H1 成本降幅最大（下降了45.48%），预计主要受益于公司外购精矿价格的下降和自给矿比例的提升；

（2）从成本绝对价格水平来看，盐湖股份（成本 3.31 万元/吨）和藏格矿业（成本 4.13 万元/吨）成本明显较低，主要系锂盐原料类型和自给率差异导致，盐湖股份和藏格矿业均采用盐湖提锂方式生产锂盐且原料自给率为 100%，因此单位生产成本较低。综合来看，24H1 上述企业降本均取得明显成效。

锂价压力仍存，但股票左侧布局时机已至。虽然从供需格局看，当前锂价仍有下行压力，但考虑到当前锂价偏低，部分边际产能已有开始出清迹象，后续行业供需格局或有改善预期，同时目前板块估值处于历史偏低位置，因此在产业链利空反映已经相对充分，股价持续磨底的情况下，部分低成本且有量增逻辑的锂矿公司已经处于左侧布局窗口期，建议关注：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业和天齐锂业等。

风险提示：锂矿供给超预期；锂电需求下滑；海外资源开发政治风险。

目 录

1、锂板块：锂价继续走弱，板块盈利普遍下滑..........- 3 -

1.1、2024H1 业绩表现：锂板块盈利同比下滑.......... - 3 -

1.2、2024H1 经营成果：锂板块企业继续推动降本增效.......... - 7 -

1.3、展望：锂价持续磨底，估值偏低左侧布局时机来临.......... - 8 -

2、风险提示..........- 9 -

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