折叠屏行业专题华为三折发布，把握有斜率的创新 2024 年 09 月 13 日华为三折发布，把握有斜率的创新。华为发布新款三折屏 Mate XT，屏幕展开 10.2 英寸，厚度 3.6mm。华为 Mate XT 作为全球首个三折叠手机，引领了折叠屏手机形态的持续创新，加速折叠屏手机渗透。我们认为，未来三折叠乃至多折叠将成为全新终端形态，硬件方面，可以满足更大的屏幕，达到 PC 和平板强生产力属性，实现将平板&PC 装进口袋。软件方面，PC、平板的生态系统跨端赋予手机将成为趋势，后续若华为折叠屏能够运行 PC 级鸿蒙应用，生产力有望进一步提升。

折叠屏从 1 到 N 加速渗透。目前全球折叠屏手机正处于从 1 到 N 快速增长渗透阶段。据 Counterpoint 预测，全球折叠屏手机出货量将从 2022 年的 1310万台增至 2027 年的 1 亿台，CAGR 达 50.6%，预计 27 年在高端市场渗透率达39%。在全球智能手机存量竞争的背景下，中国已成为全球最大折叠屏手机市场，据 IDC 数据，24Q2 中国折叠屏手机市场出货量约 257 万台，同比增长 104.6%，其中，华为以 41.7%的市场份额稳居第一。2024 年，华为 Pocket2、vivo x fold3 等折叠新机陆续发布，折叠屏将成为行业创新趋势，后续各大手机厂商都将密集发布折叠屏手机，有望进一步催化相关产业链投资。

铰链：折叠屏的重要“关节”。相较直板机，铰链是折叠屏手机的主要增量成本。传统铰链技术方案需采用 MIM、冲压、CNC 精密加工等多种工艺。美国安费诺、中国台湾 AVC 等作为头部厂商，铰链零部件及组装业务已广泛应用于HMOV+三星等客户的折叠屏终端。而随着国内折叠屏产业链的“羽翼丰满”，国内产业链的公司如东睦股份、精研科技、统联精密的 MIM 业务也将持续开拓。

盖板：折叠屏“减薄”技术的关键。作为折叠屏屏幕的关键组件，盖板需同时满足可折叠、透光性与防护性能。目前折叠屏手机的前盖材质主要有 CPI 和UTG 两种。随着国内外盖板厂商逐步加大技术储备和供应链布局，UTG 盖板市场规模将持续提升。CINNO Research 预计 2025 年国内折叠手机前盖板 UTG搭载量将成长至近 500 万台，2021 年至 2025 年的 CAGR 为 78%。面对折叠屏手机市场的广阔前景和日益增长的需求，全球范围内的 UTG 产业链上下游企业都在积极布局，以抢占市场份额。长信科技、凯盛科技和蓝思科技是中国在 UTG

领域的三家重要企业，各自在 UTG 产业链中扮演着关键的角色。

投资建议：折叠屏市场正处于从 1 到 N 快速增长渗透阶段，建议把握有斜率的创新，持续关注增量赛道：1）MIM：东睦股份、精研科技、统联精密；2）UTG：长信科技、凯盛科技、蓝思科技；3）碳纤维结构件等：领益智造。

风险提示：行业竞争加剧的风险；折叠屏销量不及预期；技术迭代不及预期。

目录

1 折叠屏：从 1 到 N 快速增长渗透 .......... 3

1.1 华为发布三折屏，把握有斜率的创新 .......... 3

1.2 折叠屏：从 1 到 N 快速增长渗透 .......... 4

2 铰链：折叠屏的重要“关节” .......... 6

2.1 铰链：折叠屏手机的主要增量成本 .......... 6

2.2 铰链工艺：MIM 为主，3D 打印+液态金属辅助 .......... 8

3 盖板：折叠屏“减薄”技术的关键 .......... 12

3.1 总览：显示屏幕产业链 .......... 12

3.2 盖板：UTG 成为折叠屏柔性盖板的主流方向.......... 13

4 投资建议 .......... 17

5 风险提示 .......... 18

插图目录 .......... 19

表格目录 .......... 19

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