2024 年上半年消费电子市场需求温和复苏，全球智能手机、PC 和智能穿戴等代表性产品出货量呈不同幅度增长，PC 相关终端品牌厂商经营压力缓解；手机和智能穿戴类终端品牌厂商通过调整经营策略、优化成本费用支出等方式抵御市场波动，大部分终端企业盈利同比改善；AI 等技术创新有望成为消费电子市场新的增长动力。

随着终端需求温和复苏，产业链内各细分行业整体经营压力有所缓解，终端对 ODM 模式认可度持续提升，但盈利空间进一步压缩；头部模组企业压力缓解，整体行业仍在低位运行，面临一定经营压力；电池和 PCB 领域应用领域较广，行业整体较为稳定，在 AI 带动下，封装基板产业恢复增长，但面临结构性差异；半导体触底回升，价格上涨带动产业链各环节业绩好转，投资趋于理性，加速行业回暖。

2024 年 1~6 月，受终端需求回暖等因素影响，消费电子产业链样本企业收入规模恢复增长，盈利水平有所改善，其中面板和模组行业样本企业盈利改善幅度较大，ODM 行业利润降幅较大，盈利空间进一步压缩；半导体企业库存周转有所改善，模组企业运营效率仍处于较低水平；产业链经营活动获现情况下滑，营运资金需求增加带动产业链内样本企业总债务规模仍继续增长，偿债指标有所弱化，但产业链整体对行业复苏情况保持谨慎，投资趋于理性。

2024 年 9 月主要关注因素消费电子产业链长且涉及范围广，上游涉及芯片、面板、摄像头模块、电池、PCB等元器件及电子零部件和操作系统开发，中游包括整机组装厂商，下游主要为终端品牌厂商。各细分子行业的业务模式及财务表现有所差异。2024年以来在全球经济增长乏力、地缘政治紧张及通胀等潜在不利因素未完全消除的大背景下，消费电子产业链整体仍面临挑战，但在生成式AI等创新技术和大众市场需求复苏的推动下，行业正逐步进入“复苏期”，本文将从主要终端产品市场需求变化为起点，分析其对产业链各环节经营策略调整、财务指标的影响程度及信用风险情况。本文财务分析中选用的样本企业系国内上市及发债企业中与消费电子产业链相关企业，共计74家。

2024 年上半年消费电子市场需求温和复苏，全球智能手机、PC 和智能穿戴等代表性产品出货量呈不同幅度增长，PC 相关终端品牌厂商经营压力缓解；手机和智能穿戴类终端品牌厂商通过调整经营策略、优化成本费用支出等方式抵御市场波动，大部分终端企业盈利同比改善；AI 等技术创新有望成为消费电子市场新的增长动力。

消费电子指满足消费者日常使用需求的电子设备，目前最具代表性、人均普及率最高且市场规模占比较大的消费电子终端产品1主要包括手机、PC、智能穿戴设备，消费电子行业发展水平与社会经济发展、技术进步密不可分。2022年以来受经济复苏不及预期、全球通胀及地缘政治因素影响，消费需求弱化导致换机动力不足、换机周期拉长，手机及PC市场连续多个季度同比下滑；随着厂商改善库存的效果显现，AI等新技术的应用，叠加各厂商推出新品，消费情绪得到改善，自2023年第四季度以来全球智能手机市场实现连续三个季度正增长，2024年1~6月，全球智能手机出货量达5.75亿台，同比增长7.66%。PC方面，在新的换机周期及AI创新功能的带动下，2024年以来全球PC市场出货量迎来连续两个季度正增长，2024年1~6月，全球PC市场出货量达1.25亿台，同比增长5.23%；其中2024年第二季度，AI PC出货量为880万台，占当季PC出货量的约14%。

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