本期投资提示：电子行业 2Q24 营收同比增长 17.50%，增速表现远超其它行业，归母净利润同比高增41.70%。电子行业 2Q24 营收同比增速全行业第一，归母净利润同比增速第三。从单季度业绩增幅来看，2Q24 延续了今年一季度营收和利润的增长态势，进一步走出此前连续多个季度的同比下降，营收方面，4Q23 增速转正，同比增长 3.6%，2Q24 同比增长 18%，已连续两个季度实现同比两位数的增长。单季度净利润增速从 1Q24 转正，同比增长 75%，Q2 归母净利润同比增长 41.70%。

2Q24 电子行业各板块业绩回顾：营收方面，绝大部分子板块实现连续多季度增长；子板块扣非净利分化明显。2Q24 电子行业总计 15 个子版块营收均同比上升，其中 13 个实现双位数增长，半导体设备、PCB、光学元件、封测、电子化学品、消费电子零组件营收增速超 20%。子板块 24Q2 扣非净利分化明显。其中，分立器件、半导体设备、封测、数字芯片、模拟芯片、PCB、被动元件、电子化学品等板块扣非后净利同比增长，材料、制造、LED、品牌消费电子、零组件及组装板块同比下滑，面板、光学元件板块转盈。

半导体各子板块 2Q24 营收均实现同比双位数增长，半导体设备/封测/制造同比增速分别为38%/24%/19%。半导体设备板块：2Q24 业绩继续高增，研发投入加大影响盈利能力；大基金三期落地预计加速先进制程扩产节奏。晶圆代工：在需求端，一方面随着中低阶消费电子逐步恢复，从设计公司到终端厂商，备货建库存意愿更高；另一方面受地缘政治的影响，本土化需求加速提升。存储：全球半导体行业经历了周期性的波动后，正逐渐迎来复苏。封测：半导体封测板块自 23 年四季度起营收和扣非利润端均恢复增长。二季度主要封装厂资本开支重回增长，因国内头部公司大客户属性较为明显，下游需要关注消费电子 AI 及北美算力。

消费电子展露积极复苏，需求偏弱但稳健。消费电子板块，营收端保持连续五个季度同比高增，2Q24 营收同比增长 16%，扣非利润端连续四个季度同比高增后，首次于今年二季度同比下滑 8%。多家消费电子公司上半年业绩增长明显，小米集团、传音控股呈现超行业增速。继续看好下半年果链旺季及明年 AI 终端行业景气度延续。

面板：下半年韩日厂的加速退出和改造带来整合契机。历史来看，日韩面板厂商的产能重构和停产以及台厂投资谨慎，间接增加了中国大陆面板厂商在全球的产能份额。

被动元件板块：MLCC 行业稼动率有望持续回升，重点关注后续新接订单以及终端需求情况。

投资分析意见：

1）存储芯片涨价复苏：德明利、江波龙、聚辰股份；

2）半导体设备：北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、中科飞测等；

3）LCD 和 OLED 双主线：京东方 A、深天马 A、奥来德、三利谱、天德钰、精测电子（机械组）、华兴源创；

4）AI 芯片及 AI 服务器产业链：工业富联、沪电股份、深南电路、澜起科技等。

5）苹果产业链：立讯精密、蓝思科技、联赢激光、领益智造、蓝特光学、歌尔股份等。

6）华为产业链：维信诺、美芯晟、思特威、韦尔股份；

7）元件：洁美科技等。

风险提示：需求复苏不及预期，AI 新功能用户接受度不及预期，晶圆厂扩产进度不及预期等。

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