2024H1 北交所化工行业营收和归母净利润均值为 5.37 亿元（-0.83%）和 2398.15 万元（-47.81%），毛利率均值 22.33%（-3.14pcts）。

石化产业链：伴随下游家电和汽车等行业需求逐步修复+供给侧改革导致全球化工产能向中国和小型企业的落后产能淘汰，北交所石油相关化工材料产业链企业跟随行业整体呈现良好复苏趋势，2024H1 营收和归母净利润均值为 5.27 亿元（+13.15%）和 3230.64 万元万元（+2.95%）

其余产业链：金属材料与催化剂产业链盈利能力强，2024H1 归母净利润均值同比增长 15.78%。农化、食品和其他、新能源材料受下游风电、锂电池和农化需求疲弱影响，归母净利润均值大幅下滑。

优质化工公司遴选：我们以 2024H1 营收增速为基准，1）筛选出北交所化工行业 2024H1 营收同比增长超过 15%的企业，共计有 8 家企业。2）筛选出筛选出北交所化工行业 2024H1归母净利润同比增长超过 20%的企业，共计 7 家企业。因此，北交所化工行业企业共计 11 家企业 2024H1 营收同比增长超过 15%或归母净利润同比增长超过20%，分别为美邦科技、凯大催化、汉维科技、富恒新材、齐鲁华信、一诺威、迪尔化工、天马新材、秉扬科技、禾昌聚合和佳先股份北交所市盈率接近历史低点，化工行业 PE TTM 降至 18.02X（-5.25%）

北交所估值：截至 2024 年 9 月 5 日，北证 A 股整体 PE 已降至 18.12X，小于 2022年 9 月 5 日以来的 PE 均值（19.02X）0.91X，PE 中值（18.45X）0.33X；小于上一轮北交所周期（2023 年 10 月 9 日-2024 年 2 月 5 日）PE 均值（20.93X）2.81X，PE 中值（21.65X）3.53X。北交所整体 PE 较上一轮低点（2024 年 2 月 5 日）的 18.71X 略低，与历史最低点（2023 年 10 月 23 日）的 14.80X 相差约 3.32X。

目前北交所整体估值也处于一个相对较低的水平，对于寻求长期投资价值的投资者而言提供了配置窗口期。其中，化工行业估值均值为 18.02X，同比 8 月 29 日减少 5.25%。

对比沪深北化工企业，11 家优质企业呈现成长能力强+估值性价比高业绩成长能力：2024H1 沪深北交易所化工上市企业和 11 家优质企业营收均值分别为 27.11 亿元、5.37 亿元和 6.22 亿元，同比增长 2.12%、-0.83%、8.43%。其中，11 家优质企业 2024H1 营收均值增幅分别高过沪深和北交所化工行业均值增幅 6.30pcts 和 9.30pcts。盈利能力：2024H1 沪深北交易所化工上市企业和 11 家优质化工企业毛利率分别为 19.95%、22.33%、15.69%，同比减少-0.77pcts、-3.14 pcts、-0.47 pcts。整体来看，11 家优质化工企业毛利率降幅较沪深北化工企业低

0.30 pcts 和 2.67 pcts。估值对比：截至 2024 年 9 月 5 日，11 家优质北交所化工企业 PE TTM 整体法均值和中值分别为 16.72X 和 20.49X，与沪深北化工上市企业相比 PE TTM 均值分别相差 0.67X 和 1.30X，PE TTM 中值与沪深化工上市企业相差 4.69X。11 家企业整体估值也处于一个相对较低的水平，估值性价比高。

风险提示：宏观经济环境变化风险、政策变化风险、相关公司业绩下滑风险

目 录

1、 北交所化工细分产业表现分化，盈利能力整体承压 .......... 3

2、 估值：北交所化工行业 PE TTM 降至 18.02X（-5.25%） .......... 10

3、 对比：11 家优质化工企业呈现成长能力强，估值性价比高 .......... 12

4、 风险提示 .......... 13

图表目录

图 1： 2024H1 北交所化工行业营收均值同比 2023H1 减少 0.83%（亿元） .......... 3

图 2： 北交所 2024H1 化工行业营收中位数同比增长 11.99%（亿元） .......... 4

图 3： 2024H1 化工营收正增长企业占比为 62.50% .......... 4

图 4： 北交所化工行业 2024H1 归母净利润均值同比减少 47.81%（万元） .......... 5

图 5： 2024H1 北交所化工行业归母净利润正增长企业占比 41.67%。 .......... 5

图 6： 北交所化工行业 2024H1 毛利率均值同比减少 3.14pcts。 .......... 6

图 7： 北交所石油相关化工材料 2024H1 营收均值同比增长 13.15%（亿元） .......... 6

图 8： 北交所石油相关化工材料产业链归母净利润均值同比增长 2.95%（万元） .......... 7

图 9： 截至 2024 年 9 月 5 日，北证 A 股整体 PE 已降至 18.12X .......... 10

图 10： 北交所化工行业 2024 年 9 月 5 日 PE TTM 均值为 18.02X .......... 10

图 11： 11 家北交所优质化工企业营收均值增幅高过沪深北化工上市企业均值（亿元） .......... 12

图 12： 11 家北交所优质化工企业归母净利润均值同比增长 31.12%（万元） .......... 12

图 13： 11 家北交所化工企业毛利率均值降幅低于沪深北化工上市企业均值 .......... 13

图 14： 11 家北交所优质化工企业 PE TTM 均值低于沪深北化工上市企业均值（倍） .......... 13

表 1： 北交所石油相关化工材料产业链企业.......... 7

表 2： 北交所金属材料与催化剂产业链企业.......... 8

表 3： 北交所新能源材料产业链企业 .......... 8

表 4： 农化制品、食品化工和其他产业链企业.......... 9

表 5： 北交所化工行业企业共计 11 家企业 2024H1 营收同比增长超过 15%或归母净利润同比增长超过 20% .......... 9

表 6： 11 家北交所优质企业 PE TTM 整体法计算均值为 16.72X .......... 11

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。