医疗器械 24H1 同比增长；24Q2 环比改善，耗材类产品韧性十足。根据 wind，24Q1，A 股医疗器械板块整体收入同比增速为 2.04%；A 股医疗器械板块整体净利润同比增速为 102.44%；A 股医疗器械板块整体扣非净利润同比增速为 1.57%；24Q2，A 股医疗器械板块整体收入同比增速为 2.83%；净利润同比下滑 2.42%；24Q2，A 股医疗器械整体板块数据略有提升，但在宏观环境影响下，国内业务需求端仍承压，但季度间实现边际改善；根据中国海关数据统计，截至 2024 年 7 月，中国出口医疗仪器及器械年初累计金额同比增长 8%，二季度以来，出口单月数据维持个位数增长，国际业务相对稳定，部分去库存拐点业务逐步迎来供需常态化状态，相关供应链企业实现业绩逐步修复。

设备：

（1）根据 wind，24Q1、24Q2 板块营业收入分别同比下滑 0.33%、1.46%，24 年上半年设备板块整体营收增速放缓；24Q2 延续了 24Q1的下滑趋势，系 23 年下半年的国家政策影响导致设备招投标入院进程放缓，影响延续到 24 年上半年。我们预计后续相关影响逐渐淡化，正常的销售活动以及学术活动将逐渐恢复。（2）海外拓展：根据 wind，24 年上半年各家海外业务持续拓展，多家海外收入占比超过 17%。

（3）政策：设备更新换代政策拉动企业产能，影像设备类企业预计将受益。

耗材及 IVD：院内诊疗复苏，整体耗材板块保持增长。

（1）放量情况：核心产品覆盖医院、手术量稳健增长；

（2）新产品：多家企业本季度推出新产品。IVD 领域 24 年上半年出现赛道分化，DRG/DIP、集采等落地使检验常规需求侧面临一定挑战，但横向来看，如化学发光仍属于医疗器械板块中最具韧性的板块之一，下半年集采有望持续演绎国产替代行情。重视下半年呼吸道相关国内外检测等领域企业投资机会。

消费医疗：24 年上半年，受国内高端消费疲软影响，医美行业整体承压，上游公司医美业务业绩表现出现分化。眼科传统两大业务板块（白内障+视光）24 年上半年均有所承压，白内障人工晶体国采深入执行后国产人工晶体市占率有望进一步提升。同时，角膜塑形镜面临竞争加剧等因素，经营稳定性尚未完全恢复。建议关注人工晶状体及 OK 镜集采后各家企业相关产品进院及销售情况。

投资策略和重点关注标的。

（1）医疗设备：重点关注联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜，建议关注福瑞股份和华大智造。

（2）耗材和 IVD 领域重点关注赛诺医疗、惠泰医疗、心脉医疗、南微医学、微电生理、爱康医疗、新产业。

（3）消费医疗建议关注爱美客、华东医药、昊海生科、爱博医疗。

风险提示。汇率波动风险、政策影响、产业链转移影响。

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