2024 年中报季落幕，2024H1 全 A 整体营收累计同比增速为-1.46%，较2024Q1 降低 0.28 个百分点；其中，全 A 非金融石油石化营收累计同比增速为-0.93%，较 2024Q1 降低 0.97 个百分点。从利润端来看，2024H1 全A 整体归母净利润累计同比增速为-2.24%，较 2024Q1 回升 2.05 个百分点；其中，全 A 非金融石油石化归母净利润累计同比增速为-7.56%，较2024Q1 回升 0.02 个百分点。对比来看，医药板块 2024H1（剔除特殊影响因素）营业收入同比增长 0.39%，归母净利润同比下降 0.01%，扣非归母净利润同比增长 2.42%，在存在一定的高基数和行业大环境影响等因素下，仍实现好于行业平均的增速水平。

根据国家医保局公布的《2024 年 1-7 月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要指标》，2024 年 1-7 月，统筹基金收入 15754.93 亿元，同比增速约 4.02%；统筹基金支出 13828.92 亿元，同比增速约 14.87%。相较于过去，2024 年医保收入增速确实有一定程度放缓，但总体来看医保统筹基金收入当前仍保持稳健增长，同时根据当前趋势 2024 年收支仍可以维持结余。

分析来看，虽然医药行业增速相较于过去有一定程度放缓，但我们认为当前医药行业发展趋势总体平稳。展望下半年，我们预计板块基本面将有望边际向好，叠加去年下半年基数相对较低，同时 Q4 将迎来政策落地期和估值切换，下半年板块表现值得期待。

推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药开始放量，ADC、国际化值得关注。信达生物：业绩进入加速放量周期，减重大品种有望明年落地放量，PD-1/IL2 等多品种有望打开未来空间。百济神州：泽布替尼持续超预期，逐步走出盈利趋势，BCL2、BTK CDAC、CDK4、ADC/PROTAC 等打开空间。翰森制药：优质综合药企，阿美替尼加速放量，ADC 等管线打开出海空间。爱博医疗：研发创新、新品上市驱动增长，双焦点晶体和彩瞳放量，屈光晶体、EDOF 晶体即将获批上市。恩华药业：精神麻醉行业增长稳健，政策壁垒高，公司麻醉、精神产品管线不断完善，保障未来增长。鱼跃医疗：国内家用医疗器械龙头，呼吸血糖感控三大核心赛道纵深发展，布局广泛、增长稳健。

风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化，艾力斯、联影医疗、锦波生物为我司做市公司。

目 录

1、一周医药板块行情 .......... - 3 -

2、一周行业事件/政策综述 .......... - 5 -

3、行业投资策略 .......... - 6 -

4、推荐组合 .......... - 11 -

5、09 月 02 日-09 月 06 日报告统计 .......... - 12 -

6、股东大会及新股提示 .......... - 12 -

7、相关企业盈利预测及评级 .......... - 13 -

8、风险提示 .......... - 15 -

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。