（1）8 月当月出口同比增速 8.7%，超预期增长，好于前值和季节性水平。

从国别来看，我国对主要贸易伙伴的出口对整体出口增速均产生正向拉动作用；从边际变化来看，我国对欧盟、俄罗斯、巴西、日本、韩国的出口对整体出口增速的拉动作用边际改善，对美国、东盟的出口对整体出口增速的拉动作用边际放缓。在前期的研究中，我们从经济总量视角分析，年内出口面临边际下行风险，但 8 月出口超预期增长，或是主要贸易伙伴国的特殊因素影响，如主要贸易伙伴通胀持续走高或维持阶段性高位，凸显我国出口产品的相对价格优势、法国巴黎奥运会阶段性带动作用以及日元升值等，对冲了总量视角下经济景气度边际放缓的负向影响。

从重点产品来看，交通运输工具出口增速保持较高韧性；手机、集成电路、液晶平板显示模组出口增速保持了一定韧性，但呈现边际放缓迹象；地产后周期产品出口增速仍边际回落，但回落速度有所收窄；劳动密集型产品出口增速边际回暖。

（2）8 月进口增速超预期回落，农产品进口增速回升，机电产品和高新技术产品进口增速放缓。

8 月当月进口同比增速 0.5%，弱于预期，低于前值和季节性水平。

从国别来看，我国对欧盟、日本、俄罗斯进口产生负向拉动作用，对美国、韩国、东盟进口增速的拉动作用边际放缓。

（3）展望：9 月我国出口同比增速在 7.5%左右。 

风险提示： 全球贸易摩擦超预期加剧；欧元区经济修复不及预期；海外地缘政治冲突加剧。

目录

1 8 月出口超预期回升，关注相对价格竞争优势 .......... 4

1.1 8 月出口超预期增长，好于前值和季节性 .......... 4

1.2 我国对主要贸易伙伴出口均产生正向拉动作用，对欧盟、俄罗斯、巴西、日本和韩国出口拉动作用边际改善 .......... 4

1.3 交通工具和电子产品出口保持韧性，劳动密集型产品出口边际回暖，地产后周期产品出口增速仍呈现边际走弱迹象 .......... 7

2 8 月进口增速超预期回落，机电产品和高新技术产品进口增速放缓 .......... 9

2.1 8 月进口增速超预期回落 .......... 9

2.2 我国对欧盟、日本、俄罗斯进口产生负向拉动作用，对美国、韩国、东盟进口增速的拉动作用边际放缓 .......... 9

2.3 农产品进口增速保持较高增速，机电产品和高新技术产品进口增速明显放缓 .......... 10

3 展望：9 月出口增速或在 7.5%左右 .......... 10

风险提示 .......... 12

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。