上半年营收、利润同比边际趋缓 

2024 年上半年，SW 汽车行业整体法营业收入同比增长 7.16%,较 2023 年全年整体 15.84%的增长水平显著下滑，且均弱于 2023 年上半年的18.93%，但在近十年的半年报/年报中仍处于中间水平。归母净利润方面。

2024 年上半年同比增长 19.93%，弱于去年上半年的 26.61%和去年全年的 47.75%，但仍然处于近 10 年相对高位，呈现出盈利增长好于营收增长的较高质量发展态势。上市公司层面的数据与整体汽车制造业行业的数据趋势基本一致，上半年国家统计局口径汽车制造业营收同比增长5.1%，营业利润同比增长 10.5%。上市公司口径数据好于行业整体。1-7月，国家统计局口径营收和营业利润同比增长分别为 3.8%和 6.5%，数据进一步走弱。预期 8 月以后“以旧换新”政策有望提振总量数据表现。

盈利能力整体改善，获现能力微幅减弱 

2024 上半年整体法下 SW 汽车行业毛利率水平为 16.14%，较去年上半年的 14.50%和去年全年的 15.52%继续提升，创近 10 年新高。净利率水平也有提升，但较毛利率提升斜率平缓得多。2024 上半年整体法下 SW 汽车行业净利率 4.45%，较 2023 年上半年 3.98%小幅上行，较去年全年的3.77%微幅上行。ROE 方面，整体法下 2024 上半年 SW 汽车行业 ROE 为8.26%，较 2023 年上半年的 6.32%和 2023 年全年的 7.93%均有显著提升。

盈利能力持续改善中。现金流方面，经营活动现金流净额占营业收入比重 2024 年上半年为 7.08%，较去年同期的 9.00%明显收窄，反映行业经营活动中涉及现金的商务条件有所恶化。

摩托车收入增长快，零部件利润增长高

从分板块情况看，摩托车与其他板块上半年整体表现领先。营收方面，同比增长 17.01%，领先其他板块。其次为汽车零部件板块，上半年营收同比增长 8.79%，乘用车同比增长 8.77%位居第三。从时间周期看，除了摩托车以外，其他板块的营收增长速度均在边际减缓。归母净利润方面，汽车零部件板块增速最高达到 32.24%,摩托车板块其次增速 21.93%。汽车服务在利润层面大幅负增长。除摩托车归母净利润增速边际改善外，其他各版块归母净利增速均边际走弱。利润率方面，除商用车毛利率边际走弱外，其他各板块毛利率均呈边际改善趋势。净利润方面，则只有乘用车和汽车服务走弱，其他均边际改善。

投资建议： 汽车行业收入利润增速趋缓，盈利水平上升。发展质量成为关键问题。关注下半年以及换新政策带来边际增量机会，以及高质量发展企业的结构性胜出带来的投资机会。

风险提示： 经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期，科技进步不及预期风险、海外电动化不及预期风险、海外政策恶化超预期风险等。

目 录

1.本周行情回顾(2024.08.30-09.05) .......... 3

2. 本周数据跟踪(2024.08.30-2024.09.05) .......... 5

2.1 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 .......... 5

2.2 中国乘用车市场品牌周销量榜 .......... 6

2.3 其他行业数据跟踪.......... 6

3. 本周行业要闻(2024.08.30-2024.09.05) .......... 7

3.1 国内车市重点新闻.......... 7

3.2 国外车市重点新闻.......... 11

4. 国元汽车主要关注标的公告(2024.08.30-2024.09.05) .......... 14

5．风险提示 .......... 15

图表目录

图 1：汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位居首位 .......... 3

图 2：汽车板块三年内 PE-TTM Bands .......... 4

图 3：我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况 .......... 5

图 4：我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情况 .......... 5

表 1：本周各板块均上涨，商用车板块系上涨幅度最大板块，涨幅为 6.65%，摩托车及其他板块涨幅较微，为 0.07%。 .......... 3

表 2：子板块周涨跌幅前列个股(乘用车、商用车、汽车零部件) .......... 4

表 3：中国新能源乘用车市场品牌近三周销量 Top 10(单位：万辆) .......... 6

表 4：中国新势力乘用车市场品牌近三周销量 Top 10(单位：万辆) .......... 6

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