市场表现分析：根据 Wind 数据，本期（9 月 2 日-9 月 6 日）机械行业指数（中信）下跌 2.89%，沪深 300 指数下跌 2.71%，创业板指下跌2.68%。

8 月 PMI 环比下降 0.3 个百分点。根据国家统计局 8 月 31 日公布的数据，8 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.1%，较上月下降 0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。从企业规模看，大型企业 PMI 为50.4%，比上月下降 0.1 个百分点，仍高于临界点；中、小型企业 PMI分别为 48.7%和 46.4%，比上月下降 0.7 和 0.3 个百分点。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点，经济仍呈放缓特征，建议等待基本面信号。

机械动态变化：根据中国人民银行数据，7 月末，广义货币(M2)余额303.31 万亿元,同比增长 6.3%。狭义货币(M1)余额 63.23 万亿元,同比下降 6.6%。流通中货币(M0)余额 11.88 万亿元,同比增长 12%。前七个月净投放现金 5396 亿元。

机械行业观点：

（1）供给格局优异、需求温和复苏的资产：船舶、轨交和传统能源装备等上游类资产。

（2）国内需求有望底部企稳，海外带动增量的领域：重点布局工程机械和海外消费品制造业，以及底部的通用自动化。

（3）短周期景气度有变化，产业端发生重大变化的领域，布局半导体设备、3C 产业链、人形机器人等。

建议关注：我们给出 2024 年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主线：

（1）等待周期复苏的品种：重点推荐工程机械-三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力；建议关注山推股份；通用自动化-推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术（和电新组联合覆盖）、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控，建议关注海天国际；出口产业链-推荐巨星科技、泉峰控股、宏华数科、杰克股份、米奥会展（和商社组联合覆盖）等。

（2）供给格局优异，周期向上资产：推荐中国船舶、中国动力（和军工组联合覆盖）、中集集团、中海油服，杰瑞股份，海油发展，纽威股份，耐普矿机，中国中车、时代电气。

（3）成长型资产：建议关注 3C 产业链-赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光等；半导体设备中微公司、华峰测控等；人形机器人板块关注绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春等。

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。

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