受到 24H1 北交所市场系统性下跌影响，公募持仓北交所的市值规模和比例下降，但由于北证 50 指数产品规模坚挺，公募配置系数环比提升。截至 2024H1，公募基金整体持仓北交所股票 61.28 亿元，环比下降 15.6%；配置比例达到 0.12%，环比下降 0.02%。但与此同时，公募配置系数环比提升，主要原因在于受系统性下跌影响，北证股票流通市值快速下降，公募力量反而提升，尤其是北证 50 指数产品在下跌期间仍保持稳健规模。用公募对北交所的配置占全A比例与北交所流通市值占全A比例的比值衡量公募对北交所的配置系数，2024H1 配置系数为 0.48，环比 23 年底的 0.42 提升+0.06。面对 24H1 期间的系统性下跌（北证 50 跌幅 34.5%），13 只北证 50 指数基金总规模仅环比减少 4.4%至26.5 亿，且基金份额平均环比增加 34.4%，经历了 2023Q4 的上涨后，北证指数产品连续多季度获得净申购，且机构投资者持有北证指数产品的比例提升，投资者配置行为支撑了公募对北交所的整体持仓比例。

行业层面，公募行业配置进一步分散化，24H1 公募重点加仓下游消费类行业，基本面是公募对北交所行业配置的关键因素。截至 2024H1，公募持仓 CR5 行业占比达 63.0%，环比 23H2 末的 71.7%进一步下降，公募行业配置更加均衡。基本面是公募对北交所行业配置的关键因素，24H1 公募行业配置系数与行业盈利增速的相关系数达 55.9%、公募配置系数环比变化与行业盈利增速环比变化的相关系数达 20.3%（与行业盈利增速本身的相关系数达 24.5%）。具体行业配置来看，公募 24H1 超配美容护理、食品饮料、汽车、轻工制造、交通运输、电子等行业，上述行业 24H1 盈利增速均为正。从公募加减仓行业来看，公募的加减仓行为与盈利增速本身及其边际变化有一定关系，例如，24H1 盈利增速为正且边际改善的美容护理、交通运输、轻工制造等行业的公募配置系数提升；而 24H1 盈利增速或为负或环比恶化的电力设备、机械设备、基础化工、汽车、电子、通信等行业的公募配置系数下降。

个股层面，公募持股集中度小幅提升、持股偏好向低估值转移，加减仓行为与基本面相关。

公募持股分析：

1、持股集中度小幅提升。截至 2024H1，公募 CR5、CR10 持仓市值占比分别为 37.9%、50.7%，环比+3.8%、+0.7%。

2、公募持股北交所偏好向低估值转移。公募持有 PE(ttm)在 0-20 倍、PB(LF)在 0-3 倍个股的持仓市值占比提升。

3、海外收入高占比组合公募配置系数和持仓比例环比下降。24H1 公募配置系数从 2023 年底的 1.35 下降至 1.21、配置占比从 14.1%下降至 11.7%。

4、高股息组合公募配置系数环比提升，但配置占比环比小幅下降。24H1 公募配置系数环比从 0.61 提升至 0.96，但配置占比从11.22%小幅下降至 10.33%。公募加减仓分析：公募重点加仓盈利增速高的个股。公募配置占比提升前十大个股中，有 8 只股票 2024H1 盈利增速为正，平均盈利增速达 33.7%，公募加仓行为与基本面相关。其中，24H1 公募重点关注锦波生物、康比特等下游消费类公司，以及曙光数创、并行科技等 AI 主题公司。

北交所主题产品的回撤控制能力优秀，主题基金收益率明显跑赢北证 50。2024 年至今，北交所市场经历大幅回撤，北证 50 指数期间下跌-42.8%（截至 9/6）。而北交所主题产品具备优秀的回撤控制能力，2024 年至今，北交所主题基金平均净值增长率为-29.3%，相对北证 50 的超额收益为+13.5%，明显跑赢北证 50。

风险提示：.基金中报数据与当前实际差异较大的风险；.北交所流动性持续低于预期的风险；3.本报告为历史数据分析报告，所涉及的行业或个股不构成投资建议。

目录

1.总览：北证指数产品逆市申购，公募配置系数环比提升 .......... 5

2.行业：公募行业配置进一步分散化，24H1 公募重点加仓下游消费类行业，基本面是公募对北交所行业配置的关键因素.......... 11

3.个股：公募持股集中度小幅提升、持股偏好向低估值转移，公募加减仓行为与基本面相关 .......... 15

4.主题类产品：规模增长主要来源于指数基金，主题基金回撤控制优秀 .......... 19

5.风险提示 .......... 21

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