本文以 A 股 2024 年中报为依据，考察财务指标、中观景气、估值水平、基金持仓等指标并给与评分，综合判断各个行业的基本面情况以及景气度运行至哪个区间水平，并由此筛选出业绩较好且景气度向上的细分领域。

针对 60 个可高频跟踪的细分领域，采用中观景气度（利用对于超额收益具有正向贡献的中观景气度指标进行标准化处理）、业绩情况、盈利预期、筹码分布、估值水平、交易分析、周期阶段、赛道及政策等维度，对于各个维度进行量化评分并赋予相应权重，得到各行业的加权平均得分。建议关注行业比较综合得分处于偏上水平且景气趋势向上的细分行业，包括信息科技中的消费电子、通信设备、通信服务，中游制造领域的汽车零部件、工程机械、风电设备，部分消费领域的家用电器、养殖业、医疗器械、化学制药、调味品；以及银行、电力等。

整体盈利：A 股 24 年中报业绩仍在低位波动，尽管增速仍为负，但受金融板块（尤其保险、农商行）等贡献，降幅边际收窄；非金融板块仍承压，并且板块内部分化较大。板块&指数：主要指数收入端普遍下探，部分净利润增速有所改善，沪深 300 盈利相对稳健，创业板和科创板盈利下行。风格方面，大盘优于小盘，价值优于成长。行业：消费和公用利润增速领先，消费、资源和 TMT 板块盈利改善，中游制造盈利恶化。

本文从财报表现和高频指标出发对于二级行业景气分化做出判断，建议对于景气度延续改善、快速提升的板块给与关注：快速回暖：部分行业盈利能力受益于供给改善、下游需求稳定、量价齐升等原因，仍然出现快速提升，利润出现较大程度转正或者增幅显著扩大，主要存在以下方向，部分资源品（化学原料、化学制品、金属新材料、小金属）、农牧食饮（种植业、渔业、林业Ⅱ、饲料、养殖业、食品加工、调味发酵品Ⅱ）、非银（保险Ⅱ、股份制银行Ⅱ、农商行Ⅱ、证券Ⅱ）等。

延续改善：部分行业延续了较高的盈利增速或有持续改善，主要集中在大宗品（工业金属、贵金属、油气开采Ⅱ）、部分 TMT（半导体、元件、光学光电子、其他电子Ⅱ、消费电子、电子化学品Ⅱ、通信服务、通信设备）、出口向好领域（摩托车及其他、乘用车、造纸、化学制药、互联网电商、航海装备Ⅱ）等。

边际复苏：部分行业在二季度业绩企稳或小幅正增长，呈现边际复苏态势，主要集中在部分资源品（化学纤维、塑料、橡胶、农化制品、非金属材料Ⅱ、冶钢原料、普钢、特钢Ⅱ）、中高端制造（通用设备、航天装备Ⅱ、计算机设备、IT 服务Ⅱ、环保设备Ⅱ、电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备、电池、电网设备）、航运物流（物流、航运港口、贸易Ⅱ、燃气Ⅱ、个护用品、国有大型银行Ⅱ）等。

增速放缓：部分行业二季度盈利增速放缓，主要有必需消费相关的动物保健Ⅱ、农业综合Ⅱ、饮料乳品，可选消费领域的汽车服务、厨卫电器、照明设备Ⅱ、其他家电Ⅱ、服装家纺等，医药领域的中药Ⅱ、生物制品、医药商业，出行链领域的旅游零售Ⅱ、专业服务、影视院线、医疗美容、教育，机械制造领域的专用设备、自动化设备、航空装备Ⅱ、包装印刷，以及油服工程、环境治理、电力等细分行业。

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