建材行业：2024 年上半年，主要建材产品需求下滑，行业整体业绩承压。下半年建材行业业绩有望改善，目前建材板块估值处于历史底部，随着地产政策利好影响释放底部回升，维持建材行业“推荐”评级。

水泥行业：2024 年上半年，受房地产市场整体延续调整态势、基建项目开工不足以及大范围连续性降雨天气影响，2024 年上半年水泥需求持续弱势，水泥行业业绩整体承压。我们重点研究的 12家水泥上市公司在 2024 年上半年实现营收 1822.07 亿元，同比下滑 19.65%，实现归母净利润-4.03 亿元，同比转盈为亏。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善；短期来看，目前行业错峰生产力度加大，行业实际产能受限，水泥库存下滑价格上涨，有望带动行业盈利能力提升。关注高盈利能力的龙头企业，同时关注出海业务带来的业绩增长：华新水泥（600801.SH） 、海螺水泥（600585.SH）、上峰水泥（000672.SZ)、天山股份（000877.SZ)。

玻璃行业：2024 年上半年玻璃行业业绩整体保持平稳，我们重点研究的 9 家玻璃上市公司共实现营业收入 309.14 亿元，同比增长1.74%；实现归母净利 19.86 亿元，同比下滑 0.85%；销售毛利率

18.79%，同比增长 1.46 个百分点；销售净利率 6.72%，同比下滑0.01 个百分点。2024 年下半年，浮法玻璃有新建产线存点火计划，产能增加，供应端仍呈上升态势。需求上，3 季度属于传统淡季，部分下游深加工 7 月份接单较上半年有所减少，往年来看，四季度属于传统旺季，但今年现货市场整体供强需弱，需求若不见明显好转下，供强需弱矛盾依然突出，或将继续带动市场价格及利润双向下降。地产利好政策出台有望推动房地产市场修复，带动玻璃需求改善，关注地产政策的持续优化，但政策传导至竣工端仍需一定时间。

玻纤行业：2024 年上半年玻纤需求疲软，供给持续增加，行业供需矛盾加剧。我们重点研究的 5 家玻纤上市公司共实现营业收入208.23 亿元，同比下滑 10.42%；实现归母净利润总计 35.59 亿元，同比下滑 5.44%。从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使 2024 年年初以来玻纤价格低位运行。展望下半年，新能源汽车及风电需求证券研究报告行业研究报告仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，同时主要玻纤企业 3 月以来涨价落地，有望提升行业盈利水平，关注后续涨价落地情况及持续性，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。

消费建材行业：2024 年上半年，受需求持续疲软影响，消费建材行业整体业绩承压，收入规模及盈利能力同比均有所下滑。主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。此外，城市更新示范工作开展，有望带动相关消费建材需求释放，建议关注需求释放及盈利改善标的:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。

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