重点板块分析：新能源设备、新兴产业、消费级板块、工业服务。我们在机械行业 11 个成长板块子行业中选取 89 家上市公司的财务数据对机械行业成长板块进行分析，下述板块情况详见正文分析：新能源设备（光伏设备、锂电设备、风电设备）、新兴产业（半导体设备、科学仪器）、消费级板块（培育钻石、出口消费链）、工业服务（工业气体/流程设备、检测服务）、其他子板块（航空核心部件、包装设备行业）。

2024Q2 成长子板块业绩表现：半导体设备、出口消费链收入与归母净利润维持较快增长；锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石等子行业短期承压。

1）从收入看，半导体设备、出口消费链、光伏设备子板块收入同比增速居前，锂电设备、风电设备、培育钻石 3 个子行业呈负增长；

2）从归母净利润看，半导体设备、出口消费链、检测服务子行业归母净利润同比增速为正；锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石、工业气体/流程设备、光伏设备，航空核心部件、包装设备行业等 8 个子行业板块呈同比负增长，短期承压。

具体来看，

1）新能源设备：①光伏设备：板块收入维持增长，盈利能力有所下滑。②锂电设备：24H1/24Q2 业绩承压；期待海外发力。③风电板块：营收、归母净利润承压，2024H1 风电新增设备容量持续增长。

2）新兴产业：①半导体设备：盈利能力改善；中国半导体行业景气度回暖。②科学仪器：24H1 业绩阶段性承压，期待高端产品放量。

3）消费级板块：①培育钻石：盈利能力有待修复；下游需求持续推动行业快速增长。②出口消费链：归母净利润同比增长，盈利能力提升。

4）工业服务：①工业气体/流程设备板块：盈利能力承压，期待下游需求修复。②检测服务：业绩阶段性承压，静待需求修复。

5）其他子板块：我们选取航空核心零部件、包装装备领域的典型公司为研究对象，整体来看，缝包装装备领域收入、利润增速稳健，航空核心部件业绩增速承压，盈利能力有待复苏。 

核心因子跟踪：1 月份至今钢材回落，原油价格维持相对高位，铝材价格同比上涨，CCFI 运价综指上升。

根据 Wind 数据：

1）原材料价格：1 月份至今板材价格回落，铝材价格小幅上涨。2024 年 8 月 30 日价格指数为 89.73，同比-19.36%，环比前一周+0.98%，LME 铝现货结算价 2024 年 8 月 30 日为 2463.5美元/吨，同比+15.09%，环比前一周-1.42%。

2）布伦特原油期货结算价：原油价格近期维持高位，2024 年 8 月 30 日为 78.80 美元/桶，同比-8.22%，环比前一周-0.28%。

3）人民币汇率：CFETS 人民币汇率指数持续上涨，美元兑人民币即期汇率于 2022 年 2 月底达到 6.3111 后开始攀升，2024 年 8 月 30 日美元兑人民币即期汇率为 7.09，同比贬值 2.80%。

4）BDI：波罗的海干散货指数（BDI）近期呈现震荡趋势。2024 年 8 月 30 日 BDI 指数为 1814，同比+65.81%，环比前一周+2.95%。

5）运价：CCFI 综合指数近期回落至低位，2024 年 8 月30 日 CCFI 综合指数为 1974.46，同比+121.11%，环比前一周-2.22%。

以 2024 年 8 月 30 日为时间节点，机械行业估值处于各行业中上游位臵。根据按照证监会分类的各行业滚动市盈率数据，2024 年 8 月 30 日，制造业的滚动市盈率水平 20.82 倍，在各行业中处于中上游位臵；从证监会行业分类机械相关细分行业来看，电气机械及器材制造业的滚动市盈率在相关子行业中最低，为 15.00 倍，其他制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、仪器仪表制造业在子行业中最高，分别达到了 43.24、31.50、27.23 倍。

风险提示。固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。

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