24H1 军工板块整体承压，新域新质增长动能初显。军工板块中报营收下降，盈利能力持续下滑。2024H1 国防军工板块整体实现营业收入 2994.00 亿元，同比下滑 1.32%；实现归母净利润178.01 亿元，同比下降 24.61%。总体来看，2024H1 国防军工公司仍然呈现结构性特点，船舶板块成为拉动营收增长的主要动力，除船舶外，航空、航天、信息化、地面兵装增速相较 2023H1均有不同程度的明显回落，中上游产业链也在加速探底过程中。

24H1 军工板块整体承压，新域新质增长动能初显军工板块中报营收下降，盈利能力持续下滑。截至目前，我们选取的军工板块 149 家上市公司均发布了 2024 年中报，其中 108家公司实现盈利，41 家公司出现亏损。2024H1 国防军工板块营收增速相较去年同期出现小幅回落。2024H1 国防军工板块整体实现营业收入 2994.00 亿元，同比下滑 1.32%。从近五年情况来看，2021年是军工板块营业收入增长最快的一年，增速为 23.28%，2022 年-2023 年增速震荡回落，2023H1 回落到 12.53%，2024H1首次出现营收出现同比下滑，业绩短期承压明显。

从产业链各环节来看，相较 2023H1 均呈现不同程度下降，其中上游材料、中游分系统、及下游板块维持正增长。分板块来看，营收增速为正的板块分别为船舶（20.47%）、航发（3.39%）。

航空（除航发）、航天、国防信息化、地面兵装板块为负增长。

受 2023 年以来订单下降影响，大部分公司业绩出现不同程度的下降。主要增长公司集中在船舶领域。

利润方面，受下游需求、部分型号产品价格下调等影响，国防军工板块归母净利润有所下滑。毛利率方面，2024H1 军工板块整体毛利率为 19.53%，下降 1.69 个百分点。费用率方面，板块四费费用率总体占营收比例上涨 0.77 个百分点，为 12.70%。总体来看，2024H1 国防军工公司仍然呈现结构性特点，船舶板块成为拉动营收增长的主要动力，除船舶外，航空、航天、信息化、地面兵装增速相较 2023H1 均有不同程度的明显回落，中上游产业链也在加速探底过程中。

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