经济：向二三产业转移，需求端仍由消费主导。越南是典型的小国开放经济体，1986 年革新开放后经济进入高速发展阶段。根据 Euromonitor 数据，2023 年越南 GDP 达 4197 亿美元，占东盟经济总量的 11%。

（1）按产业拆分：经济体制改革后大力发展以出口为导向的制造业，截至 2022 年制造业占比 GDP 已达 24.8%。

（2）生产法拆分：投资及净出口贡献逐渐提高，但经济总体仍由消费主导，2022年 GDP 占比达 64%。

（3）按区域拆分：越南国土呈狭长的 S 形，经济发展偏重南北两极的东南地区和红河三角洲地区。

消费：人口红利期，消费增速高，提升潜力大。根据 Euromonitor 数据，越南居民消费总量由 1367 亿美元增至 2187 亿美元，年复合增速 6.1%。

从越南消费结构与趋势看：

（1）民生类占比高，服务类及住房消费提升空间大；

（2）人口突破1 亿人，居东南亚国家第二仅次于印尼，人口基数大，根据 Euromonitor 数据，中位数年龄 34 岁，20-34 岁人口占比为 23%，结构优，处人口红利期；

（3）性价比消费是主线，中产阶层扩大有望推动消费升级；

（4）城镇化率仍处于上升通道，人口流向大城市；

（5）电商渠道增长动力强劲，上升空间广阔。

零售渠道：线下场景为主，电商渠道增速高。据 Euromonitor 数据，2023 年越南零售市场规模达 1263 亿美元，占东盟整体的 19%，仅次于印尼，2023-2028 预计年复合增速达 10.4%。2023 年越南零售市场中传统/现代/电商/其他渠道占比各37%/48%/14%/ 1%；现代渠道中专卖店占 43%，超市占 3%，便利店，百货和大卖场仅占 1%或更低。电商和超市在规模和增速上都相对优于其他渠道，2023-2028 年预计年复合增速各 21%和 12%。

本地供应及进出口情况。尽管越南拥有丰富的自然资源，但农产品仅基本维持贸易平衡；能矿资源为满足国内工业快速发展需求，近年来对进口的依赖度也在逐渐增加。根据 Euromonitor 数据，2023 年越南进口额 3266 亿美元，出口额 3543亿美元，贸易顺差达 277 亿美元的历史最高水平。越南主要进口机电设备，石油以及机械设备；出口电话零件，机电设备和机械设备零件等。越南是中国在东盟的第一大贸易伙伴，也是中国全球第四大贸易伙伴。中国是越南的第一大进口国、第二大出口国。

资本市场表现及重点上市公司简析。胡志明市证券交易所是越南的主要证券交易平台，河内证券交易所则主要支持中小企业和场外交易市场。2020 年，越南政府设立越南交易所（Vietnam Exchange），胡志明市证券交易所和河内证券交易所成为其子公司。根据 ASEAN Exchanges 数据，截至 2024 年 7 月，越南交易所共有 724 家上市公司，市值约 2145 亿美元。年初以来，越南必选消费板块收涨10.8%，跑输大盘 1.9pct，可选消费板块收涨 10.3%，跑输大盘 2.4pct。

风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、地缘政治风险等。 

目 录

1. 经济：向二、三产业转移，需求端由消费主导 .......... 6

2. 消费：人口红利期，消费增速高，提升潜力大 .......... 8

2.1 消费能力与意愿 .......... 8

2.2 消费结构与趋势 .......... 9

3. 零售渠道：线下场景为主，电商渠道增速高 .......... 15

4. 本地供应及进出口情况 .......... 21

5. 资本市场表现及重点消费类上市公司简析 .......... 25

6. 风险提示 .......... 28

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