基本金属：宏观数据压低市场信心，铜铝价格下行。

1）铜：本周铜价重心下移，沪铜收盘于73050 元/吨。宏观方面，美国衰退的预期在增加，同时美联储 9 月降息预期持续升温，美元指数走低，宏观市场对于铜价的扰动在继续增强。基本面上，国内市场正处于国内供应收缩，进口资源增长预期较为多的阶段；需求端的阶段性集中性补库依然存在，不过市场对于消费的增长信心略显不足。库存方面，本周国内市场电解铜现货库存25.62 万吨，虽国内社会库存延续去库趋势，但周内广东、上海市场到货有所增加，且价格下跌同样刺激下游集中有所补库，因此去库幅度有所收窄，后续临近中秋备货，下游采购补库需求仍保留增长空间。

2）铝：本周沪铝价格回落，收盘于 19310 元/吨。宏观方面，美联储降息预期提高，但美国经济衰退担忧仍在。供给端，本周中国电解铝行业有复产产能释放，集中在四川地区，电解铝供应增加。需求端，本周铝棒铝板产量较上周减少，减产主要集中在甘肃、广西、山东、山西、四川、新疆、云南以及河南地区，对电解铝理论需求有所减少。库存端，本周 LME 铝库存继续减少，目前 LME 铝库存 84.04 万吨，较上周 86.02 万吨减少 1.98万吨。中国方面，本周铝锭社会库存减少，目前库存 81.43 万吨，较上周 82.66 万吨减少 1.23 万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。

贵金属：宏观数据带动市场情绪谨慎，金银价格下跌。截至 9 月 5日，国内99.95%黄金市场均价为 570.08元/克，较上周下跌 0.90%，上海现货1#白银市场均价为7202元/千克，较上周下跌 4.14%。8 月 30 日晚美国商务部公布 PCE 物价指数，使市场更倾向于押注美联储 9月降息 25 基点，同时重磅8 月非农就业数据发布，8 月非农就业人数增加14.2 万，大幅高于 7 月的 8.9万，但不及市场预期的16.5万，使三个月的平均水平降至2020 年年中以来的最低水平，失业率小幅下降至 4.2%，为五个月来首次下降。COMEX 黄金回吐涨幅，COMEX 白银跟跌。非农数据发布后，反映联邦基金期货合约走向的 CME“美联储观察”工具显示，9 月降息 50 个基点的概率一度上升至 59%，后续又回落至 51%。美联储对于降息 25 还是 50 基点有很大灵活性，而这些消息的表现将影响市场对降息幅度的判断，金银价格或在此预期波动之际延续震荡走势。建议关注：招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。

小金属：衰退与观望情绪浓郁，伦锡价格下行。本周（2024.8.30-2024.9.5）伦锡重心下移。截至 9 月 4 日收盘，伦锡收盘 30440 美元/吨，较上周同期相比下跌1980 美元/吨，跌幅 6.11%。美国 7 月核心PCE 物价指数涨幅未延续扩大态势，再次证明通胀正向着美联储目标坚定前进，但两项 PMI、7 月营建支出数据、美国就业数据均不及预期，市场重燃经济衰退担忧。周内有色板块承压运行，资金止盈离场，锡价大幅回落。

本周国内锡锭价格下跌。国内精锡供应收紧，云南头部炼厂开启年检，且安徽地区有环保等因素影响下，个别炼厂仍存停产计划，9 月国内锡锭供应大幅缩减。进口窗口关闭，进口锡流入减少，持货商挺升水情绪较浓，周内逢低下游刚需采购，现货成交环比改善。预计下周锡价仍维持偏强震荡。建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色。

稀土永磁：市场预期增强，稀土价格上涨。本周氧化镨钕上涨 6%至 43.5 万元/吨；中重稀土走势亦跟随，氧化镝收于179 万元/吨，氧化铽收于 572.5万元/吨。从发布第二批指标后，供给端利好加速兑现，对价格支撑明显。更进一步，近期磁材大厂招标采购频繁，下游订单缓慢释放，成交好转，也对价格有提振作用。

站在当前，稀土板块供需基本面均向好改善，市场看好情绪增加，或将持续支撑稀土价格保持强劲。建议关注：北方稀土，中国稀土，正海磁材。

风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。

内容目录

1. 基本金属&贵金属：宏观数据压低市场信心，铜铝价格下行.......... 4

1.1. 铜：铜价先抑后扬 现货升水重心抬升 .......... 4

1.2. 铝：市场供应增加，铝价回落 .......... 5

1.3. 贵金属：市场情绪谨慎，金银价格下跌 .......... 5

1.4. 铅：铅价下跌，预期价格重心稳中下移 .......... 6

1.5. 锌：供需未见明显改善，锌价偏弱震荡 .......... 7

2. 小金属：衰退与观望情绪浓郁，伦锡价格下行。 .......... 7

2.1. 锂：市场持续低迷，价格仍处下行 .......... 7

2.2. 钴：钴精矿价格弱稳，钴市维持弱势.......... 8

2.3. 锡：市场衰退担忧重燃，伦锡重心下移 .......... 9

2.4. 钨：观望情绪浓郁，钨价下调 .......... 10

2.5. 钼：钼市行情偏强，价格全面上行 .......... 11

2.6. 锑：市场观望情绪为主，国内锑锭持稳运行 .......... 12

2.7. 镁：镁价基本保持稳定，后市关注下游需求及开工情况 .......... 13

2.8. 稀土：市场短期看好情绪增强，稀土价格积极推动 .......... 14

3.风险提示 .......... 15

图表目录

图 1：本周铜价走势.......... 4

图 2：本周 TC 走势（美元/干吨） .......... 4

图 3：本周硫酸价格走势（元/吨） .......... 4

图 4：全球铜显性库存变化（万吨）.......... 4

图 5：本周铝价走势.......... 5

图 6：国内铝社会库存变化（万吨）.......... 5

图 7：本周金价走势（美元/盎司） .......... 6

图 8：本周银价走势（美元/盎司） .......... 6

图 9：本周伦铅价格走势（美元/吨）.......... 6

图 10：本周沪铅价格走势（元/吨） .......... 6

图 11：原生铅周度产量（吨；%） .......... 6

图 12：原生铅开工率（%） .......... 6

图 13：本周沪锌价格走势（元/吨） .......... 7

图 14：本周精炼锌产量（吨）.......... 7

图 15：本周金属锂价格走势（元/吨） .......... 8

图 16：本周碳酸锂价格走势（元/吨） .......... 8

图 17：金属钴 0.998MB 市场价格（单位：美元/磅）.......... 8

图 18：本周电解钴价格走势图.......... 8

图 19：电解钴周度产量（单位：吨） .......... 8

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