行情回顾：上周， A 股医药生物指数下跌 2.05%，跑赢沪深 300 指数 0.67pp，跑输创业板综指 0.73pp，在 31 个子行业中排名第 14，表现一般。港股恒生医疗健康指数上周收跌 1.48%，跑输恒生国企指数 2.09pp。

上市公司研发进度跟踪：上周，恩华药业的 NH160030 片的 IND 申请新进承办；恒瑞医药的注射用 SHR-1501 和 SHR-1819 注射液、科伦博泰生物的注射用SKB571 的临床申请新进承办。恒瑞医药的 HRS-8427、智飞生物的 GR2001 正在进行三期临床；康缘药业的 SIPI-2011 正在进行二期临床；信立泰的 SAL0120正在进行一期临床。

本周观点：三明医改向深推进，关注医药底层逻辑变化 近期，国家卫健委召开新闻发布会，介绍推广三明医改经验有关情况。进入 2024年以来，“三明医改”多次出现在国务院办公厅、国家医保局等的国家级政策文件中，相关的政策文件也都明确指出了深入推广三明医改经验的方向。 随着中国医改进入深水区，三明模式在政策体系中的影响可能会越来越大，而该模式的推广，也很有可能对整个医药产业的发展产生深远的影响。 取消药品加成、DRG/DIP、药品/耗材带量采购、发展中医药等多种政策均在三明医改的历史中有迹可循。 如今“三明医改”在国家级的政策文件中不断被提及，这也提示我们在判断未来医药产业的发展方向和投资机会时，应当对照三明的经验，去理解未来的医改脉络。我们认为未来医药板块选股的思路，首先应当契合医改的主旋律，能综合改善人民健康管理水平的医药产品未来将有更好的发展空间；在挖掘成长潜力的选股策略角度，则应当辩证地看待成长的代价和护城河攻防战，厘清成长的空间与时间。 

2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。

目 录 

1、 行情回顾：多个子板块出现分化 .......... 3

2、 本周观点：三明医改向深推进，关注医药底层逻辑变化 .......... 5

3、 上市公司研发进度更新 .......... 7

4、 重要数据库更新 .......... 7

4.1 23M1-M11 医院总诊疗正增长 .......... 7

4.2 2024M1-M6 基本医保收入为 13884 亿元 .......... 8

4.3 7 月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定 .......... 9

4.4 24M1-7 医药制造业收入同比-0.8% .......... 10

4.5 7 月整体 CPI 环比上升，医疗保健 CPI 环比持平 .......... 12

4.6 耗材带量采购 .......... 12

5、 医药公司融资进度更新 .......... 13

6、 本周重要事项公告 .......... 13

7、 风险提示 .......... 14

8、 附录 .......... 15

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