本周（9月2日-9月6日）中信传媒板块下降0.72%，跑赢上证综指1.97个百分点。本周（9月2日-9月6日）A股传媒板块行情小幅回调。细分来看，出版板块行情有所回升，主要由于中报披露过后，业绩落地验证基本面；本周暑期档票房数据陆续公布，整体表现不及预期，影视板块有所回落。

互联网：互联网公司下半年业绩展望一定程度受消费疲弱和宏观拖累，部分业态收入增长有一定的压力，各公司持续通过效率提升释放经营杠杆的趋势持续。

游戏：本周游戏板块多家公司发布回购增持进展，行业头部公司仍留有回购空间。其中，三七互娱此前宣布回购1-2亿元，目前累计回购1亿元；完美世界宣布回购1-2亿元，目前累计回购4289万元；吉比特宣布回购5000万-1亿元，目前累计回购5217万元；掌趣科技发布回购公告，拟以不超过6.2元/股的价格回购5000万-1亿元公司A股股份；除回购外，恺英网络公司实控人金锋于9月4、5日增持公司股份合计约840万股，占公司总股本比重约0.4%，同时管理层将现金分红用于增持公司股份。此外，腾讯及苹果持续推动关于小程序游戏分成谈判，根据App Store，目前iOS系统已上线微信新版本，建议关注后续落地进展。

AI：阶跃星辰发布图像生成大模型，IIya新公司SSI获融资。根据阶跃星辰官网，公司正式上线图像生成大模型Step-1X，重点打磨了深度语义对齐能力和细节生成能力，能深度理解复杂指令下的含义。根据SSI公司官网，公司最新融资达10亿美金，用以招募AI行业顶尖人才，估值达50亿美金。我们认为，AI大模型产业发展趋势仍在持续快速推进，建议关注模型能力的持续提升对应用端的催化。

投资建议：（1）互联网方面，建议关注：腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩（BILI）/哔哩哔哩-W（09626.HK）、泡泡玛特，以及格局稳定、盈利持续优化的腾讯音乐（TME）/腾讯音乐-SW（01698.HK）和云音乐。（2）游戏建议市场关注绩优且具备优质产品储备的游戏龙头，关注恺英网络、神州泰岳；此外关注低估值的游戏龙头三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒（业绩韧性强，高分红）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；在线出行关注滴滴出行、满帮集团等；线下娱乐建议关注华立科技；文旅建议关注电广传媒等。（4）同时建议关注业绩有望持续复苏和增长的粉笔（公考市占率提升）、高途集团（监管驱稳，拓展非学科培训和线下）等。（5）关注出版板块的凤凰传媒、中南传媒、山东出版、皖新传媒、南方传媒等。

风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。

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