报告摘要： 

根据美国劳工部 9 月 6 日数据1，美国 8 月新增非农数据环比 7 月有所修复，但略低于市场预期。8 月新增非农14.2 万人，市场预期216.5 万人，前值 8.9 万人（本次报告对 7 月和 6 月新增非农分别下修至 8.9 万人和 11.8万人）。从就业广度来看，8 月就业扩散指数再度回到 50 枯荣线之上的 53.2%，前值 47.8%（数值>50 代表扩张雇佣企业数量多于缩减），2023 年月均值 59.4%。

美国 2024 年 8 月新增非农 14.2 万人，低于市场预期的 16.5 万人，高于前值的 8.9 万人。其中私人部门新增11.8 万人，预期 14 万人，前值从 9.7 万人下修至 7.4 万人。此外，7 月和 6 月新增非农分别下修 2.5 万人和 6.1万人至 8.9 万人和 11.8 万人。

8 月新增非农结构要好于 7 月，7 月健康保险行业贡献了当月新增的 62%；8 月广度有所提升，休闲酒店业、健康保健服务、建筑业为主要贡献，分别新增 4.6 万人、4.4 万人、3.4 万人。拖累项分别为耐用品制造、零售贸易、信息业，新增分别为-2.5 万人、-1.1 万人、-0.7 万人。制造业就业再度由正转负，新增-2.4 万人，前值升 0.6 万人。政府部门新增小幅回升至 2.4 万人，前值 1.5 万人，前期偏强的地方政府就业回调。整体来看，数据吻合于我们前期判断，在 7 月极低的非农数据之后，我们指出 7 月临时失业人数大幅上升包含天气等因素扰动，8 月数据可能会有一定程度修复。

8 月新增非农结构好于 7 月，新增就业广度有所回升（相较于 7 月健康保健行业新增贡献了当月新增的 62%）。

8 月私人服务部门新增 11.8 万人，高于前值的 7.4 万人，前 3 月月均增 12.5 万人。休闲酒店业、健康保健服务、建筑业为主要贡献，分别新增 4.6 万人、4.4 万人、3.4 万人。拖累项分别为耐用品制造、零售贸易、信息业，新增分别为-2.5 万人、-1.1 万人、-0.7 万人。

第一，健康保健行业就业需求持续回落叠加医院服务消费接近趋势水平，我们预计后续其就业增长可能会继续，但月度新增读数估计缓慢下降。

第二，二季度食品和住宿消费支出保持韧性，同比增速为 5.9%，疫情前趋势水平为 5.4%，利好食品和住宿就业回升。最新 JOLTS 报告亦显示，休闲和酒店业雇佣需求在 7 月有所反弹，90 万人回升至 94.3 万人。

第三，建筑业新增 3.4 万人，其中重型和土木工程施工以及专业贸易承包（屋内装修等）贡献 2.8 万人，前值1.1 万人。楼房建造就业新增 0.5 万人，前值 0.1 万人。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。