1、地缘事件带动航运持续景气

• 油运：全球地缘局势持续升级，成品油因为红海事件引发的绕航大幅提升成品油轮吨海里运输需求，招商南油24Q2归母净利润5.49亿元，同比+26%；扣非归母净利润4.76亿元，同比+9%。

• 集运：2024年上半年，受红海冲突等地缘政治因素影响，集运船东绕行导致有效运力减少，运价大幅上行，SCFI同比+138%，CCFI指数同比+35%。随着外贸集运运价上涨，24H1中远海控归母净利润169亿元，同比+1.9%。

2、出海高增

• 嘉友：中蒙业务维持高景气，非洲卡萨道路及口岸项目通车量持续上行，驱动业绩超预期。24H1，公司实现营业收入46.4亿元，同比+65%，实现归母净利润7.59亿元，同比+51%。其中24Q2，公司实现营业收入26.5亿元，同比+116%，归母净利润4.5亿元，同比+50%，归母净利率约17%。

• 空运：24H1上海浦东出境航空货运指数稳步提升，BAI80指数均值约4313点，同比+3%，24Q2均值约4692点，同比+23%。受益于二季度运价水平提升，东航物流Q2归母净利润同比+35%。

• 港口：24H1港口货物吞吐量同比+4.6%，集装箱吞吐量同比+8.5%。24Q2港口货物吞吐量同比+3.2%，集装箱吞吐量同比+7.1%。吞吐量大幅增长背景下，24H1港口上市公司业绩稳定增长，唐山港、招商港口、青岛港归母净利润同比分别+7.2%、+33.9%和+3.1%，24Q2归母净利润同比分别+9.7%、+43.5%和+1.6%。

3、电商带动快递实现中速增长

• 2024年以来，抖音等直播电商高速发展，叠加单包裹货值下降带来2024上半年行业件量增速超预期。24H1快递业务量累计完成801.6亿件，同比增长23.1%；快递业务收入累计完成6530.0亿元，同比增长15.1%。2024年以来行业件量增速好于预期，价格竞争仍在继续，但同比23年有所缓和。

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