英伟达业绩保持强劲增长势头，Blackwell 芯片加速落地。8 月 28 日，英伟达发布 2025 财年二季报。2025 财年二季度，公司实现营收 300.40 亿美元，同比增长 122.40%；实现归母净利润 165.99 亿美元，同比增长 168.24%。

其中，数据中心板块实现营收 262.72 亿美元，同比增长 154.50%，环比增长 16.44%，主要为 Hopper GPU 所驱动。云服务提供商约占数据中心收入的45%，超过 50%来自消费者互联网和企业公司，强劲的同比增长由所有的客户类型推动，包括计算和网络收入。英伟达在该季度交付了 Blackwell 架构的样品，公司对 Blackwell GPU 掩膜进行了改良来提高良率，预计在第四季度开始提升产量，并一直延续到 2026 财年。公司预计第四季度 Blackwell 收入将达到数十亿美元，同时 Hopper 架构需求持续强劲，预计在 2025 财年下半年出货量将增加。

AI 眼镜助力 AI技术端侧落地，可穿戴设备迎来发展新机遇。Meta 计划于今年 9 月推出首款支持 AR 显示与 AI 功能的 AR 眼镜。Meta、苹果、谷歌等科技巨头已纷纷开始布局 AI 智能眼镜产品，其中，Meta 与雷朋合作推出了 Meta Ray-Ban 产品，新型号搭载了 Llama 3 大模型和人工智能助手 Meta AI。第二代产品自发售以来，销量已突破百万。AI 眼镜凭借其较高的易用性和灵活性，同时具备第一视角信息输入与自然直接的呈现载体的特点，是较好的 AI 端侧落地载体。我们认为，随着海外各厂商持续对 AI 的布局，为 AI 应用开辟了更广阔的发展空间，新产品新应用有望加速落地，同时，随着各厂商持续运用 AI 赋能其业务板块，我们持续看好海外云厂商未来业绩发展和相关产业链投资机会。

AI赋能具身智能领域发展，看好智驾、机器人相关产业链发展。8 月 7 日，根据智东西消息，由微软 OpenAI 英伟达英特尔联手投资的机器人创企Figure，发布了新一代机器人 Figure 02。升级后的 Figure 02 不仅外形更像人，还在 OpenAI 多模态大模型的加持下，实现了与人类语音对话；拥有 16个自由度的第四代手部灵活度大幅提升，可以实现更精细的操作。与第一代相比，Figure 02 从外观设计、软硬件性能，到内置 AI 模型都进行了彻底的升级，主要体现在以下方面：6 个板载相机、电池容量增加 50%以上、3 倍推理速度、第四代手部、语音到语音交互、内置 VLM（视觉语言模型）。我们认为，此次 Figure 02 的发布，体现其在软硬件均实现升级，灵巧手自由度更高叠加 AI 深度融合促进人形机器人更加智能化，与 OpenAI 大模型的深度集成将成为 Figure 的核心优势，亦将引领未来人机交互新范式，人形机器人商业化进程有望进一步加速，我们建议持续关注机器人产业链。

市场回顾：8月（2024 年 8 月 1 日-2024 年 8 月 30 日，下同）美国标普 500指数上涨 2.28%；纳斯达克指数上涨 0.65%；道琼斯工业指数上涨 1.76%。

今年以来美国标普 500 指数上涨 18.42%；纳斯达克指数上涨 18.00%；道琼斯工业指数上涨 10.28%。

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