夸克电驱 2.0 规模化应用在即，非晶合金量产为核心突破。2023 年 3 月，广汽埃安发布夸克电驱，成功突破了“小体积”和“大动力”不可兼得的矛盾。2024 年 8 月 23 日，广汽埃安正式宣布其夸克电驱 2.0 在锐湃动力科技公司成功量产下线。

夸克电驱 2.0 在电机效率、功率密度和转速三大关键指标上创下世界纪录：

（1）夸克电驱 2.0 电机效率高达 98.5%，无限逼近了物理极限 100%的室温超导；

（2）夸克电驱 2.0 的功率密度达到了惊人的 13kW/kg；

（3）夸克电驱 2.0 的转速高达 30000rpm。

夸克电驱 2.0 在电池容量不变的前提下，可续航 50km-150km，相当于能效提高了 4%，而新能源汽车减重 200kg 以上才能实现能效 6%的提升。据悉，夸克电驱 2.0 的非晶电机重量 20kg 左右，预计 2025 年 6 月非晶电机将在新能源汽车实现规模化应用。

夸克电驱 2.0 规模化应用有望提升非晶电机在新能源汽车行业渗透率。

使用非晶合金材料可大幅提升电机的效率和性能，从而带动整车生产成本的下降，因此车企有动力研发并使用非晶电机，由此推动非晶电机在新能源汽车行业渗透率的快速提升。2023 年广汽集团新能源汽车销量为

54.96 万辆，若夸克电驱 2.0 推广至广汽集团所有新能源车型，则 2023年形成 2.2 万吨非晶合金需求。2023 年全球新能源汽车销量为 1418.2 万辆，假设全球新能源汽车均搭载非晶电机，则 2023 年形成 84 万吨非晶合金需求。

云路股份是行业内最大的非晶合金薄带供应商。公司专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，主要产品包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品。2023 年，公司非晶合金产品营业收入占比超过

75%。根据计算，2021-2023 年，公司非晶合金产品在国内的市占率分别为 75.5%、78.35%和 74.8%。目前，公司非晶合金薄带年设计产能达到 9万吨，新建“年产 1.5 万吨非晶产线”进展顺利，预计 2024 年下半年落地达产，届时公司非晶合金薄带产能将进一步增长。

盈 利 预测 与 投资 评级： 预计 2024-2026 年公司营 业收入分 别为20.07/27.28/35.26 亿元，归母净利润分别为 3.91/5.73/7.58 亿元。考虑到公司三大主营产品持续布局多个赛道和在建产线即将投产，公司三大主营产品销量有望增长，给予公司“买入”评级。

风险提示：公司产品原材料价格波动的风险；新型应用领域研发进度不及预期的风险；公司产品毛利率下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

目 录

1. 夸克电驱 2.0 量产下线，非晶合金量产为核心突破 .......... 3

2. 云路股份是行业内最大的非晶合金薄带供应商 .......... 7

3. 盈利预测与投资评级 .......... 8

4. 风险提示 .......... 8

图表目录

图 1：主流电驱和夸克电驱性能参数对比 .......... 3

图 2：夸克电驱 2.0 .......... 3

图 3：全球电机效率排行榜 .......... 4

图 4：夸克电驱 2.0 电机 .......... 5

图 5：夸克电驱 2.0 电机定子和转子 .......... 5

图 6：全球电机功率密度排行榜 .......... 5

图 7：全球电机转速排行榜 .......... 5

图 8：夸克电驱 2.0 提升各类车型续航里程 .......... 6

图 9：2020-2023 年广汽集团新能源汽车销量 .......... 6

图 10：2020-2023 年广汽埃安新能源汽车销量 .......... 6

图 11：2017-2023 年全球新能源汽车销量 .......... 7

图 12：2017-2023 年中国新能源汽车销量 .......... 7

图 13：云路股份非晶合金产品及下游应用领域 .......... 7

图 14：2019-2024H1 云路股份营业收入 .......... 8

图 15：2019-2024H1 云路股份归母净利润 .......... 8

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