1）产业园：受宏观经济以及区域竞争影响，产业园项目依旧承压分化，部分一线城市项目或有望率先企稳。

2）仓储物流：行业竞争加剧，供给仍是制约租金上行的重要因素之一，上市 REITs 项目所在子市场均出现区域市场租金下滑或增速放缓，行业调整压力正传导至项目经营层面。

3）保租房：保租房项目上半年营收同环比基本持平，突出其经营韧性。

4）消费：社零增速放缓背景下，上市 4 单消费类项目上半年运营表现相对稳定，客流量及销售额均有同比提升，我们认为主要得益于项目主动运营管理能力。

5）高速：上半年营业收入同环比分别-8%/-10%，客运需求体现出一定韧性。

6）环保能源：环保项目走出低迷，受益于进水量增加、检修结束等因素，业绩向好。能源项目中水电受益于来水偏丰，燃气量价承压，新能源虽有季度间波动，但整体上半年符合市场预期。

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