01. 债市回顾： 资金面企稳，存单继续提价，长端利率下行，信用利差修复

02. 宏观经济： 地产量价下行趋势未改，基建在超长期政府债加速发行后料企稳，消费数据依然较弱

03. 资金市场： 大行融出增加，货币基金减少，非银机构分化减弱

04. 供需节奏： 国债发行量下降，地方政府债特别是长期限发行提速

05. 机构行为： 大行净卖出减弱并买入短端，长端保险大举加仓，交易性机构活跃度仍然低迷

06. 债市策略： 长端延续震荡，存单流动性价值较高，中短久期信用债加紧配置

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