北交所上半年盈利承压。北交所上市公司2024年上半年营业收入合计为784.96亿元，同比下降7.02%，归母净利润为54.00亿元，同比下降19.39%，归母净利润的降幅高于营业收入。个股表现分化较大。从个股来看，共有155家公司实现营业收入同比正增长，占总上市公司数量比例62%，共有110家公司实现归母净利润增长，占总上市公司数量比例44%。分季度看，Q2营收增速下滑环比收窄，利润压力仍未显著缓解。北交所的PE（市盈率）整体法为27.48倍，中值为18.54倍，均低于科创板和创业板。

汽车、电子上半年业绩较好，北交所高质量发展可期。2024年4月，国务院印发新“国九条”，旨在促进创新性中小企业的发展，优化市场环境，提高企业质量，严格把控准入机制，预计将有更多高质量的企业成功在北交所上市，北交所的整体质量和市场影响力或将会显著提高。

从行业来看，（1）汽车：上半年业绩稳定，新能源汽车渗透率提升，出海维持高增速；（2）电力设备：净利润同比增速相对较优，电网投资持续强劲；（3）医药生物：营业收入同比微降，多家公司业务取得重要进展；（4）机械设备：业绩整体承压，二季度环比改善；（5）电子：营收、净利润实现双增，AI创新带动电子消费回暖。

2024H1海外营收公司增加，整体海外营收实现正增长。上半年北交所共有155家公司披露海外营收，上半年北证A股共实现海外营收126.78亿元，整体增长1.6%，海外营收占总营收比重为16%，较去年同期增加1.37pct。分行业看，海外营收占比在20%以上的行业包括轻工制造（占比46.3%）、家用电器（占比33.59%）、汽车（占比26.91%）、基础化工（占比25.63%）、交通运输（占比24.47%）、纺织服装（占比23.82%）和电子（占比21.15%）。上半年北证A股大多数行业海外营收占比提升，其中交运等行业海外营收占比显著提升。

投资建议：关注高股息和业绩高增两条主线。当前时间点，高股息概念和业绩兑现预期强的公司配置价值明显。北交所聚焦的专精特新企业主要以中小型高端制造企业为主，体现出更高的盈利能力和创新性。我们建议关注苏轴股份（机器人）、奥迪威（机器人）、开特股份（传感器）、曙光数创（AI产业链）、康乐卫士（HPV疫苗）、诺思兰德（创新药）、富士达（高频连接器）等。同时，北交所上市公司中，那些具有国际竞争力的先进制造公司业绩或超预期，特别是那些海外营收占比高，能够在国际市场上占据一席之地的企业，投资者可以关注那些在高端制造、大消费、TMT、医药生物等国家战略新兴方向中具有明确出海战略和实际行动的企业。建议关注易实精密（精密机械加工）、鹿得医疗（家用医疗器械）、骏创科技（新能源产业链）等。

风险提示：宏观经济不及预期风险、政策支持不及预期风险、市场竞争加剧风险、公司业绩不及预期风险。

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