朗新集团：深耕电力 IT，能源数字化+能源互联网双轮驱动。朗新集团自 2013 年开始探索能源数字化领域，联手蚂蚁打造能源互联网业务。业务结构方面，电力数字化基本盘稳健，能源互联网打造第二增长曲线，生活缴费、“新电途”聚合充电推动营收增长。股权架构方面，公司股权稳定且集中，蚂蚁集团与公司联系紧密。财务方面，公司运营表现稳健，财务面有望逐步回暖，2019-2023 营收稳中有增，毛利率逐步回暖，公司重视“新电途”营销策略推进，营销效率逐步提升。

行业趋势：“智能电网+电力市场化”推动新型电力系统建设。

1）智能电网：能源绿色转型趋势明确，电网数字化带来高技术效用与经济效益，并能有效解决新能源消纳问题，随着相关政策频出，数字电网改革加速，虚拟电厂市场空间扩容，两网也加大智能化投资比例，投资回报确定性强。

2）电力市场化：全国统一电力市场体系加速建设，改革预期持续升温，目前现货市场初见进展，2023 年首批电力现货市场在 8 个试点地区转入正式运行阶段。市场化交易扩大价格波动，工商业客户将更加关注在电力市场上获取优质服务的价值，B 端业务优势抬升盈利天花板。

能源数字化：营销系统加速推广，负荷管理等赋能电企中台。

1）营销 2.0：20 年电力营销系统业务积累，居于行业领先地位，具备成熟的项目生命周期管理和专业化贴身服务，已在浙江、山东、福建、天津、上海、山西、湖北、河北、河南等多个省份成功上线营销 2.0 系统，并正在全国范围内推广。

2）中台方案：战略重心逐步偏向优势业务，提供负荷管理、市场化售电、运营监控管理等中台系统能力，完善电力行业数字化方案。

能源互联网：供需两端全覆盖，电改之下大有可为。

1）用电侧：电桩建设加速，新电途成长天花板抬升“新电途”广泛聚合 ToC 用户，采取第三方平台主导的运营模式，注重营销策略优化，用户活跃度排名稳中有升。随着运营覆盖面趋于广阔，充电量成倍数增长，以及阿里生态赋能和 AI 技术优势，“新电途”发展趋势向好。

2）供电侧：集成+调度+优化配置电力资源，截至 2024 年 Q1，新耀光伏云平台已接入超 6 万座分布式光伏电站，2023 年在 25 个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质。

3）聚合优势：聚合是虚拟电厂的关键能力，未来虚拟电厂将发展为具有自主生产调度能力的“虚拟电力系统，公司有望探索商业模式新可能。

盈利预测、估值及投资评级：预计公司 2024-2026 年归母净利分别为 6.74/8.08/9.76亿元，以 2024 年 9 月 4 日收盘价计算，对应 PE 分别为 13.64x/11.37x/9.42x。根据业务类型，公司深耕能源 IT 多年，是电力信息化领军企业，和支付宝合作关系紧密，营销 2.0 加速全国推广，并布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，并且聚合充电营销效率逐步提升，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、市场需求不及预期、市场竞争加剧、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

内容目录

1. 朗新集团：深耕电力 IT，能源数字化+能源互联网双轮驱动.......... - 5 -

1.1 发展历程：牢握行业发展之舵，成为电力数智化领军.......... - 5 -

1.2 主营业务：电力数字化基本盘稳健，能源互联网打造第二增长曲线.......... - 5 -

1.3 股权结构：股权稳定且集中，激励方案提升员工积极性..........- 6 -

1.4 财务分析：公司运营表现稳健，财务面有望逐步回暖.......... - 7 -

2. 行业趋势：“智能电网+电力市场化”推动新型电力系统建设.......... - 9 -

2.1 智能电网：适配新型电力系统发展，虚拟电厂空间广阔..........- 9 -

2.2 电力市场化：全国统一电力市场体系加速建设.......... - 13 -

3. 能源数字化：营销系统加速推广，负荷管理等赋能电企中台.......... - 17 -

3.1 营销 2.0：能源营销系统竞争力显现，加速全国范围推广试行.......... - 17 -

3.2 中台方案：战略重心逐步偏向优势业务，完善电力行业数字化方案.......... - 19 -

4. 能源互联网：供需两端全覆盖，电改之下大有可为..........- 20 -

4.1 用电侧：“新电途”广泛聚合 ToC 用户，平台优势+AI 赋能双轮驱动.......... - 20 -

4.2 供电侧：集成+调度+优化配置电力资源，“新耀光伏云”接入分布式设备..........- 24 -

4.3 聚合优势：资源聚合优势突出，探索商业模式新可能.......... - 26 -

盈利预测及估值.......... - 28 -

风险提示.......... - 31 -

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