五粮液中报稳健，现金流状态良好，市场动销、库存状态仍然稳健。汾酒古井老窖面对市场变化主动调整运营节奏及产品结构，维持库存良性以保障渠道利润和产品价格。饮料行业维持高景气度，东鹏饮料、康师傅均呈现了较强走势。蒙牛披露不超过 20 亿的回购计划，未来分红率有望进一步提升。调味品龙头彰显稳健优势。

【白酒】：五粮液中报稳健，汾酒古井老窖主动调整

【啤酒】：餐饮场景拖累，静待需求复苏

【乳制品】：龙头收入承压，蒙牛盈利边际改善

【调味品&速冻】：龙头彰显稳健优势，静待基本面好转

【软饮料机会&休闲食品】饮料板块高景气度，东鹏饮料业绩亮眼

本周要点： 本周 A 股下跌，上证指数收于 2,842.21 点，周变动￾0.43%。食品饮料板块周变动 1.62%，表现强于大盘 2.05 个百分点，位居申万一级行业分类第 19 位。

本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+6.41%），调味发酵品（+5.02%），其他酒类（+4.33%），休闲食品（+3.64%），保健品（+2.83%），啤酒（+2.31%），白酒（+1.74%），肉制品（+1.13%），乳制品（-1.56%），软饮料（-4.61%）。

观点及投资建议：

1、本周发布 7 月社零总额及限额以上增速，社零同比+2. 7 %（6 月+2.0%），限额以上同比-0.1%（6 月-0.6%），其中食品同比+9.9% ，烟酒同比-0.1%。7 月社零增速环比 6 月略有提升，食品类别体现韧性，预计随着时间推移消费力逐步恢复，龙头企业凭借较强的渠道力和产品力能够获得超越行业的增速。

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