• 【核心结论】公募基金发展迅速，最新规模突破30万亿，基金数量超12000只，各类型基金都在稳步发展，尤其是大固收类基金规模占比约八成。过去十年被动型基金发展加速，最新被动型基金规模超3.6万亿，权益类基金中被动型基金占比超四成；QDII型基金规模扩张近十倍，市场关注度不断提高。我们在原有公募基金研究框架基础上，细分各类型基金研究分析指标和要点，重点增加了指数型基金、QDII型基金研究框架和筛选逻辑，不断完善包括主动权益、行业主题、固收+、固收、被动指数、QDII各类型在内的公募基金研究框架和评价指标，以期可以在基金研究跟踪和产品筛选上做得更细。

• 【报告亮点】从公募基金近十年发展出发，对各类型公募基金研究框架进行更新，并细化核心分析指标，补充增加指数型基金和QDII型基金研究框架和筛选逻辑。

• 【主要逻辑】主要逻辑一：公募基金近十年发展迅速，基金公司不断增加✓ 公募基金最新规模突破30万亿，基金数量超12000只。过去十年基金类型不断完善，增加FOF、REITs等创新型产品。

✓ 大固收类（货币基金+债券型基金）规模占比达到77.44%，2024年这两类基金依然增长最快。

✓ 2019年开始被动型基金发展加速，权益类被动基金占权益类基金规模比例42.43%；ETF基金规模1.98万亿，占非货规模比例11.23%。

✓ 公募基金公司达200家，有公募牌照的159家，券商系为主。易方达基金总规模、非货规模、权益规模、固收规模、QDII规模均居第一。

主要逻辑二：公募基金研究框架：4321法则✓ 基金研究分类第一步是分类，以事前分类为基础，我们结合实际进行事后分类，划分为主动权益、被动权益、固收+、固收、海外、商品等不同类别。

✓ 公募基金研究框架：4步（分类/基金公司/基金经理/产品）、3维（管理人筛选维度）、双向（定量和定性结合）、1逻辑（业绩归因）。

主要逻辑三：各类公募基金研究分析框架及核心指标✓ 按照事前事后结合划分的基金类型，重点对主动权益、行业主题、指数型基金、固收类基金、固收+基金、QDII基金六大类型细化研究框架和分析指标。

✓ 相对之前，我们增加了指数型基金、QDII型基金研究框架和筛选逻辑。

• 风险提示：数据来源第三方，或有遗漏、滞后、误差；基金研究框架及筛选指标为西部证券自建，或有考虑不周之处；基金历史业绩不代表未来表现，研究框架也会随时间变化。

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