2024 年中报计算机板块收入同比增长，净利润下滑。以申万计算机板块为例，

1）在营收层面，计算机板块的 24H1 营业收入合计为 5,470 亿元，同比增长7.7%；分季度看，计算机板块 24Q2 营业收入合计为 3,035 亿元，同比增长18.6%，环比增长 25.1%。2）在归母净利润层面，计算机板块 24H1 归母净利润合计为 89.98 亿元，同比减少 39.2%；分季度看，计算机板块 24Q2 归母净利润合计 86.95 亿元，同比减少 18.4%，较 24Q1 下滑收窄。经济后周期属性受宏观环境影响开始显现，板块盈利承压。

计算机板块盈利能力环比改善，期间费用率环比下降。24H1 计算机板块毛利率为 25.67%，环比+0.18pct；实现净利率 1.87%，环比+1.73pct。24Q2 计算机板块期间费用率为 13.78%，环比-1.22pct；其中 24Q2 销售、管理、财务、研发费用率依次为 7.70%、5.04%、0.05%、9.01%，分别环比-1.01pct，-1.09pct，-0.09pct，-1.97pct。

海外大厂业绩同比增长，资本开支持续上行。从业绩来看，24Q2 海外大厂稳步增长，微软、谷歌、Meta、亚马逊收入、净利润均实现同比增长；从资本开支来看，24Q2，微软、谷歌、亚马逊、Meta 四大云巨头资本开支显著增长，合计 570.6 亿美元，与上季度相比，微软资本开支增速小幅回落，谷歌资本开支增速与上季持平，亚马逊和 Meta 资本开支增速大幅增长。

投资建议：从全球范围来看，海外大厂持续加大资本开支，全球 AI 算力需求持续增长；从国内来看，随着国产大模型和 AI 应用的发展，AI 算力需求持续增长，同时各公司加大出海力度，加强海外市场深入布局与持续投入，出海业务有望迎来新机遇，建议重点关注出海业务相关个股，如海光信息、道通科技、中控技术。

风险提示：国产大模型发展不及预期；国产 AI 应用发展不及预期；国产算力芯片迭代放缓等。

内容目录

计算机板块 2024 年中期报告总结 .......... 4

总量：2024 年中报计算机板块利润承压 .......... 4

分板块：各板块业绩分化，云计算板块表现良好 .......... 6

海外大厂资本开支持续上行，主要满足 AI 和云产品增长需求 .......... 10

海外大厂资本开支近期均大幅度上行。 .......... 10

微软：24Q2 营收 647.3 亿美元，同比+15.2%；净利润 220.4 亿美元，同比+9.7% .......... 10

谷歌：24Q2 营收 847.4 亿美元，同比+13.6%；净利润 236.2 亿美元，同比+28.6% .......... 11

Meta：24Q2 营收 390.7 亿美元，同比+22.1%；净利润 134.6 亿美元，同比+72.8% .......... 12

亚马逊：24Q2 营收 1479.8 亿美元，同比+10.1%；净利润 134.9 亿美元，同比+99.8% .......... 13

投资建议：关注出海业务机会 .......... 14

风险提示 .......... 15

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