一、板块对比：

24Q2北交所经营环比回暖，平均ROE优于其他板块

①24H1北交所平均营收持续承压，约62%的公司实现营收正增长，43%的公司实现归母净利润正增长，北交所平均ROE优于其他板块。2024H1北交所/创业板/科创板平均营收为3.13/13.79/11.39亿元，同比增速-6.96%/+2.83%/+2.73%；平均归母净利润分别为0.22/0.98/0.55亿元，同比增速-19.41%/-3.86%/-25.02%；平均ROE为3.29%/1.20%/1.34%。

②24Q2北交所经营情况回暖，营收及归母净利润环比改善。北交所2024Q2平均营业收入为1.70亿元，较2024Q1增长18.48%，平均归母净利润为0.12亿元，较2024Q1上升16.18%。同时，平均ROE以及平均EPS亦有所上升，2024Q2平均ROE为1.78%，较2024Q1增长0.30pct，平均EPS为0.11元，较2024Q1增长0.01元。

二、分行业表现：

汽车行业表现相对较优，美容护理成长性显著

2024H1电力设备与机械设备拖累北交所整体业绩承压，美容护理营收增速迅猛。 2024H1电力设备与机械设备归母净利润分别占北交所整体的21.94%/21.61%，业绩同比增速-12.91%/-24.51%，对北交所整体业绩拖累较为明显。美容护理平均营收上升至4.35亿元，同比增长64.11%，平均归母净利润上升至1.62亿元，同比增长147.27%，成长性较为突出。

具体而言：

(1)汽车：受新能源汽车、智能驾驶、国产化替代和产品出海带来的发展机遇驱动，北交所汽车产业链表现较优，2024H1平均营收/归母净利润2.71/0.25亿元，同比+6.50%/+7.22%。

(2)机械：下游景气度偏弱，价格战加剧，叠加上游资源品涨价，中游机械设备利润短期承压。2024H1机械设备平均营收2.18亿元，同比-5.6%；平均归母净利润为0.25亿元，同比-16.1%。

(3)TMT：北交所TMT行业板块业绩承压，基本面情况表现不佳，2024H1北交所TMT行业平均营业收入为2.07亿元，同比-4.24%，平均归母净利润为0.09亿元，同比-33.18%。

(4)基础化工：2024H1平均营收/归母净利润5.37/0.24亿元，同比-0.83%/-47.81%，部分企业受益于消费电子复苏、高铁大铁路市场增长，且自身新产品新产能释放，业绩较优。

(5)电新：光伏锂电受产业链产能过剩影响，行业竞争激烈，盈利有所下滑，消费电池行业回暖。2024H1平均营收/归母净利润8.1/0.4亿元，同比-22.1%/-12.9%。

(6)消费：行业营收同比稳健增长，细分行业的下游需求处于温和复苏中，利润端短期承压。2024年H1平均营收/平均归母净利润2.6/0.2亿元，同比+7.6%/-3.9%。

(7)医药生物：医药生物行业经营回暖，美容护理细分方向成长性显著。2024H1北交所医药生物平均营收/归母净利润为1.69/0.23亿元，同比增速为4.87%/+15.64%。

三、投资建议：板块供给侧持续改善，看好汽车零部件与高端制造细分龙头

(1)供给端：IPO受理恢复，新三板挂牌优质公司储备充足。截至8月30日，北交所IPO流程中已问询/上市委审议/提交注册的企业数量分别为66/4/9家。2024年1-8月新三板挂牌公司2023年平均归母净利润4183/4483/4804/5911/5386/6001/7198/10635万元，业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。

(2)投资端：北交所做市商扩容，增量资金有望积极入场。上半年北交所新增做市商国元证券，共有做市商18家。此外，开源证券、首创证券和财信证券做市业务资格的申请正在进行证监会审核反馈。2024Q2北交所新增7支跟踪北证50的被动指数基金，截至2024年8月30日，北交所公募基金产品规模为34.93亿元，看好下半年北交所新增做市商，流动性有望改善。

(3)交易端：公募机构偏好北交所大市值公司，医美、创新药、高端制造获机构青睐。2024Q2北交所基金重仓前十股票中，新增安达科技替代无锡鼎邦进入前十榜单。整体而言，交易流动性仍是机构投资者在北交所板块交易的重要关注点，创新药、高端制造、医美方向比较受机构投资者青睐，与北交所“专精特新”的定位较为吻合。

(4)估值端：北交所整体估值水平处于相对低位，估值提升的空间与潜力较大。截至2024年8月30日，北交所/创业板/科创板PE(TTM)分别为18.64/26.33/33.33倍，PB(LF)分别为1.89/2.47/2.50倍，北交所公司估值倍数显著低于科创板与创业板，对标科创板和创业板，未来有持续上升空间 。

具体而言：①机械建议关注【丰光精密】、【苏轴股份】、【开特股份】、【基康仪器】、【克莱特】； ②电新建议关注：【德瑞锂电】、【科润智控】； ③基础化工建议关注【美邦科技】、【富恒新材】、【禾昌聚合】； ④轻工和消费建议关注【康比特】、【骑士乳业】、【一致魔芋】；⑤TMT建议关注【奥迪威】、【艾融软件】、【威贸电子】、【视声智能】、【广脉科技】；⑥汽车建议关注【易实精密】、【捷众科技】、【明阳科技】；⑦生物医药：锦波生物。

四、风险提示：1）政策风险；2）流动性风险；3）企业盈利不及预期。

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