本篇报告总结了 2024 年上半年石油石化行业运行情况，2024 年上半年，受地缘政治冲突影响，油价维持高位震荡，石化行业保持高景气度，全行业盈利水平较好。

2024 年上半年油价高位震荡。2024Q1 由于受到红海地区局势动荡影响，中东地区原油供应不稳定，叠加市场对美国降息猜测，油价逐步走高，布伦特原油最高触及 92 美元/桶；但进入 Q2 后，全球需求不及预期，美国降息不断推迟，导致油价在 70-80 美元/桶之间高位震荡。根据 EIA 统计，2024H1 欧佩克原油日产量基本保持稳定，俄罗斯原油日产量在逐步走低，6 月日产量已经接近自俄乌冲突以来最低水平。2024H1 全球原油供需总体偏紧平衡，但随着全球需求低于预期的表现，油价维持高位面临一定压力。OPEC 组织再次下调了全球 2025 年原油需求量预测值，因此为了维持油价，OPEC 组织中已经有 8 个成员国延长 220 万桶/日的自愿减产措施，推迟了原定于 10 月的增产计划。

石油石化行业 2024 年上半年业绩同比由负转正。2024 年 H1 石油石化行业（中信）累计实现营业总收入 41,301.47 亿元，同比增长 2.55%；归母净利润 2,201.76 亿元，同比提高 11.07%。随着全球及国内经济逐步走出疫情阴霾，宏观经济环境逐渐修复。这一修复过程为石化行业提供了更为有利的外部环境，使得原油需求有望持续增长。

石油石化行业二季度利润有所回升，回归正增长。石油石化行业 2024 年 Q2单季度实现营业总收入为 20,382.63 亿元，同比下降 0.5%，环比下降 2.56%；实现归母净利润 1,084.18 亿元，同比增长 11.76%，环比下降 2.99%。2024Q2 利润扭转下跌趋势，回归正增长。

2024 年上半年石油石化行业资产负债率总体保持稳定。截止 2024 年 6 月底，石油石化行业总资产 7.84 万亿元，同比增长 4.81%，资产负债率为 49.3%，同比下降 0.6 个百分点，较 2023 年底维持不变。2021 年来，随着油气价格的上行，石油石化行业盈利总体处于较好水平，行业资产负债率略有下行。

2024 年石油石化行业资产负债率总体趋于稳定。分子行业来看，炼油（53.72%）、其他石化（74.41%）、油田服务（67.36%）、工程服务（58.24%）这 4 个子行业资产负债率高于行业平均，主要是资产相对较重的行业；石油开采Ⅲ（37.85%）、油品销售及仓储（29.94%）资产负债率较低。

2024 年 H1 全行业经营活动产生的现金流量净额为 4026.94 亿元，同比增长7.23%。从细分子行业来看，6 个子行业中油品销售及仓储、工程服务经营现金流量净额为负，共有 4 个子行业同比增长为负，分别是油品销售及仓储、其他石化、油田服务、工程服务。

风险提示：地缘政治冲突风险；需求持续低迷的风险；国际贸易摩擦的风险；汇率变动的风险。

正文目录

一、 全球 2024H1 油价受地缘政治影响较大 .......... 4

1、 油价高位承压，下半年需求可能低于预期 .......... 4

2、 美国原油增产有限 .......... 5

二、 石油石化行业 2024 年 H1 盈利情况 .......... 6

1、 各大子行业 2024H1 盈利情况 .......... 7

三、 石油石化行业 2024Q2 盈利情况 .......... 8

1、 石油石化行业 2024Q2 盈利情况 .......... 8

2、 各大子行业 2024Q2 盈利情况 .......... 9

四、 石油石化行业 2024 年 H1 主要财务指标 .......... 11

1、 总资产和资产负债率 .......... 11

2、 在建工程 .......... 12

3、 现金流情况 .......... 13

4、 存货和存货周转率 .......... 13

五、 风险提示 .......... 14

图表目录

图 1：布伦特原油价格走势（美元/桶） .......... 4

图 2：全球原油产量（百万桶/日） .......... 4

图 3：全球原油需求量（百万桶/日） .......... 4

图 4：欧佩克原油日产量（千桶/日） .......... 5

图 5：俄罗斯原油日产量（千桶/日） .......... 5

图 6：美国原油产量（百万桶/日） .......... 5

图 7：美国新钻井数量（口） .......... 5

图 8：美国页岩油产量（百万桶/日） .......... 5

图 9：石油石化行业 2024 年 H1 营业总收入 .......... 6

图 10：石油石化行业 2024 年 H1 归母净利润 .......... 6

图 11：商品房销售面积同比下滑（单位：万平方米） .......... 7

图 12：房屋新开工面积同比下滑（单位：万平方米） .......... 7

图 13：汽车产量同比上行（单位：万辆） .......... 7

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