行情回顾：上周， A 股医药生物指数上涨 2.02%，跑赢沪深 300 指数 2.19pp，跑输创业板综指 0.91pp，在 31 个子行业中排名第 16，表现一般。港股恒生医疗健康指数上周收涨 3.72%，跑赢恒生国企指数 1.92pp。

上市公司研发进度跟踪：上周，康缘药业的 KYHY2302 乳膏和 KYHY2303 片、正大天晴的 TQH3906 胶囊的 IND 申请新进承办；恒瑞医药的 SHR-7367 注射液和注射用 SHR-9839 的临床申请新进承办。恒瑞医药的 HRS9531、诺诚健华的ICP-332 正在进行三期临床；浙江医药的 SH-337 正在进行二期临床；长春高新的 GenSci098 正在进行一期临床。

本周观点：卫生费用占 GDP 比重提升，凸显老龄化趋势下医药刚需属性。 

2024 年 8 月 29 日，国家卫生健康委发布《2023 年我国卫生健康事业发展统计公报》，要点包括：卫生总费用占 GDP 的比重提升，从 2022 年的 7.1%提升至 2023 年的 7.2%。

2023 年，全国医疗卫生机构总诊疗人次、入院人次分别增长 13.5%、22.3%。

2023 年，医院次均门诊费用上涨 5.5%，次均住院费用下降 5.0%。我们判断次均住院费用的下降，主要是受 DRG/DIP 在全国渐次推行的影响。

综上，2023 年全国卫生总费用占 GDP 比重提升，显示在老龄化趋势下，医药刚需的相对优势，持续坚定看好创新驱动、国产替代、品牌龙头三大主线。

2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。

目 录 

1、 行情回顾：多个子板块出现反弹 .......... 3

2、 本周观点：卫生费用占 GDP 比重提升，凸显老龄化趋势下医药刚需属性 .......... 5

3、 医药板块重要公告 .......... 7

4、 上市公司研发进度更新 .......... 7

5、 重要数据库更新 .......... 8

5.1 23M1-M11 医院总诊疗正增长 .......... 8

5.2 2024M1-M6 基本医保收入为 13884 亿元 .......... 9

5.3 7 月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定 .......... 10

5.4 24M1-7 医药制造业收入同比-0.8% .......... 11

5.5 7 月整体 CPI 环比上升，医疗保健 CPI 环比持平 .......... 13

5.6 耗材带量采购 .......... 13

6、 医药公司融资进度更新 .......... 14

7、 本周重要事项公告 .......... 14

8、 风险提示 .......... 15

9、 附录 .......... 16

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。