北京银行发布 2024 年半年度报告，我们点评如下：24 年上半年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 6.4%、5.4%、2.4%，增速较 24Q1分别变动-1.47pct、-4.29pct、-2.56pct。从业绩驱动来看，规模增长、其他收支形成正贡献，净息差收窄、中收承压、拨备计提、成本收入比和有效税率上行为主要拖累。

亮点：（1）信贷规模稳健增长，存款增速回升。24 年上半年生息资产、贷款同比分别增长 8.1%、9.6%，对公、个人贷款同比分别增长 12.3%、6.6%。信贷投放以对公为主，公司加大长三角地区等重点区域对公贷款投放力度，制造业、租赁和商务服务业贷款均实现较高增速，同比分别增长 22.1%、16.2%。零售端受个人住房贷款拖累增速回落，公司拓展消费金融渠道、发力自营线上业务，非房消费贷实现高增。负债端，24 年上半年存款同比增长 12.9%，增速较 24Q1 回升 3.70pct，24 年上半年对公活期存款较年初增长 532 亿元，同比多增 132 亿元。（2）负债成本显著改善。24 年上半年净息差为 1.47%，较年初收窄 7bp，测算 24Q2 单季度净息差环比收窄 3bp。资产端，24 年上半年生息资产收益率较 23A 收窄 10bp，主要受贷款 LPR 下调、存量按揭贷款利率调整及市场利率下行影响，贷款、投资收益率分别较年初收窄 16bp、15bp；负债端， 24 年上半年存款付息率较 23A 下降 9bp，受益于存款定价精细化管理，公司存款成本率同比下降 12bp，有效缓解息差压力。（3）其他非息收入高增。24 年上半年其他非息同比增长 25.5%，其中投资收益同比增长 29.72%，主要贡献来自债券投资浮盈兑现。

关注：（1）前瞻性资产质量指标波动。24Q2 末不良率 1.31%，环比持平；拨备覆盖率 208.16%，环比下降 4.97pct。从各项前瞻性指标来看，24Q2 末关注贷款率 1.87%，较年初上升 9bp；逾期率 1.82%，较年初上升 10bp；测算 24 年上半年不良净生成率 0.98%，同比上升 30bp，关注后续风险暴露情况。（2）手续费净收入负增长。24 年上半年公司手续费及佣金净收入同比下降 16.95%，主要由于政策降费让利，代理及委托业务手续费收入同比减少 16.77%。

盈利预测与投资建议：预计公司 24/25 年归母净利润增速分别为2.69%/3.32%，EPS 分别为 1.21/1.25 元/股，当前股价对应 24/25 年PE 分别为 4.35X/4.20X，对应 24/25 年 PB 分别为 0.41X/0.39X，综合考虑公司历史 PB（LF）估值中枢和基本面情况，维持公司每股合理价值 6.59 元，对应 24 年 PB 估值约 0.5X，维持“买入”评级。

图表索引

图 1：累计营收、PPOP、归母净利润同比增速..........4

图 2：累计同比业绩拆分（2024H1）..........5

图 3：累计同比业绩拆分（2024Q1） ..........5

图 4：单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速 ..........7

图 5：单季度同比业绩拆分（2024Q2）..........8

图 6：资本充足率..........17

图 7：风险加权资产增速与内生资本增长..........18

图 8：股东数量与户均持股数量..........18

表 1：关键财务指标概览（单位：百万元）..........3

表 2：累计业绩同比增速..........4

表 3：累计同比业绩拆分..........6

表 4：累计业绩结构..........6

表 5：单季度业绩同比增速..........7

表 6：单季度同比业绩拆分..........7

表 7：单季度业绩结构 ..........8

表 8：累计 ROE 拆解..........9

表 9：单季度 ROE 拆解..........9

表 10：净息差、净利差、生息资产收益率、计息负债成本率..........10

表 11：生息资产分项收益率、计息负债分项成本率、利息收支结构 ..........10

表 12：生息资产情况（单位：百万元）.......... 11

表 13：计息负债情况（单位：百万元）..........12

表 14：贷款情况 ..........13

表 15：存款情况（单位：百万元）..........14

表 16：投资类资产情况（单位：百万元）..........15

表 17：非息收入、其他综合收益..........15

表 18：手续费结构..........16

表 19：资产质量关键指标（单位：百万元） ..........16

表 20：减值损失、拨备余额（单位：百万元）..........17

表 21：前十大股东（2024 年二季度末）..........19

表 22：前十大股东（2024 年一季度末）..........19

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