◆ 年初以来通信板块小幅跑输，当前估值仍处于历史低位。自2024年年初截至2024年9月6日，通信行业指数下跌6.79%，沪深300下跌4.58%，行业跑输大盘2.21pct。从各行业指数对比来看，年初至今（截至2024年9月6日）通信行业下跌8.18%，在31个申万一级行业中排名第8位。从估值角度来看，截止2024年9月6日，通信行业PE（TTM）为19.55倍，当前PE估值的近5年百分位是36.41%。通信行业PB为1.66倍，当前PB估值的近5年百分位是27.10%。

◆ 整体业绩稳步提升，盈利能力持续提升。2024H1/2024Q2，通信行业合计实现营收17663.09/9203.40亿元，同比+8.98%/+10.42%；实现归母净利润1481.95/895.31亿元，同比+10.71%/+10.01%。2024H1/2024Q2，通信行业毛利率24.09%/25.40%，同比-0.02pct/-0.31pct；净利率8.90%/10.33%，同比+0.14pct/-0.02pct。

◆ 各板块业绩二季度持续增长，光模块板块表现亮眼。2024年上半年，通信行业各细分板块业绩除卫星互联网板块外均稳步提升，其中，光模块板块营收及归母净利润增速均较为亮眼，2024年上半年，光模块板块实现营业收入224.53亿元，同比提升73.49%；实现归母净利润42.11亿元，同比提升135.95%。此外，物/车联网及模组板块实现归母净利润5.72亿元，同比提升204.22%，位居各板块第一位。2024Q2，光模块板块实现营收125.06亿元，同比提升89.28%；实现归母净利润24.91亿元，同比提升134.17%，同比增速均位居各版块第一位。此外，卫星互联网板块同比有所承压，但环比改善明显，2024Q2卫星互联网板块实现营收57.32亿元，同比下滑23.21%，环比提升40.25%；实现归母净利润5.85亿元，同比下滑38.80%，环比提升337.74%。

风险提示：宏观经济环境恶化风险，政策扶持力度不及预期，汽车智能网联化推进不及预期，5G产业进度及

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