基本金属：宏观市场扰动叠加库存减少，铜铝价格震荡上行。

1）铜：本周铜价高位震荡，沪铜收盘于元73820/吨。宏观方面，中国 8 月 PMI 和美国非农数据的发布叠加后续即将开启的美联储议息会议，宏观市场对于铜价的扰动将逐步加剧。近期国内社会库存下降幅度有所减弱，下游新订单的增速减弱，近期现货市场呈现升水上涨的“信心不足”的局面。供给端，近期国内库存的连续去库表现尚在延续，下周或许依然会是一个去库表现，华北有冶炼厂检修仍未结束，对产量影响较多，加之少数冶炼厂减产继续，当下供应端实仍存在干扰的可能。库存，本周国内市场电解铜现货库存 27.41万吨，保税区依旧维持去库存趋势，导致库存小幅走低。

2）铝：本周沪铝价格整体上涨，收盘于19680元/吨。宏观方面，美联储 9 月降息已基本确定，国际局势仍旧紧张。供给端，本周中国电解铝行业开工产能继续维稳。需求端，本周铝棒行业产量增加，主要集中在甘肃、广西、贵州及内蒙古地区。库存端，本周 LME 铝库存继续减少，目前 LME 铝库存86.02 万吨，较上周 87.80 万吨减少 1.77 万吨。中国方面，本周铝锭社会库存增加，目前库存 82.66 万吨，较上周 81.45 万吨增加 1.21 万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。

贵金属：美联储官员延续偏鸽立场，金银价格上涨。截至 8 月 29 日，国内 99.95%黄金市场均价为 575.28 元/克，较上周上涨 0.59%，上海现货 1#白银市场均价为 7514 元/千克，较上周上涨 1.36%。美国 7 月零售销售环比增长 1%，远超过预期 0.4%，但数据连续八个月下修，经济软着陆的观点仍需更多数据支撑。结合此前连续下修的数据和美联储官员的偏鸽言论，COMEX 黄金向上修复，COMEX 白银跟涨。同时，近期通胀方面的进展和失业率的上升，为政策利率目标区间下调 25 个基点提供了合理的理由。在美联储的鸽派转向的支撑下金银难有明显跌势，并在短期仍有进一步冲高的可能。通胀和就业数据的压力仍值得警惕。

美联储对于降息 25 还是 50 基点有很大灵活性，而这些消息的表现将影响市场对降息幅度的判断，金银价格或在此预期波动之际延续震荡走势。建议关注：招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。

小金属：宏观环境边际向好，锡价具有较强韧性。本周（2024.8.23-2024.8.29）伦锡震荡偏弱。截至 8 月 28 日收盘，伦锡收盘 32420 美元/吨，较上周同期相比下跌 305 美元/吨，跌幅 0.93%。周内降息信号连续释放，确定美联储 9 月的降息行为，宏观情绪转暖，叠加金九临近需求好转为锡价提供底部支撑。基本面供应未见明显变动，供应有稳中收紧的趋势，国内原料紧张缺暂时未对冶炼企业造成明显影响，下游需求一般，持货商反馈周内多为零散成交为主。预估锡价短期受宏观情绪影响波动，整体看偏强震荡运行。建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色。

稀土永磁：需求订单释放，稀土价格趋强。本周氧化镨钕上涨 4%至 41.9 万元/吨；中重稀土走势偏弱，氧化镝收于 170.5 万元/吨，氧化铽收于 532.5 万元/吨。从发布第二批指标后，供给端利好加速兑现，对价格支撑明显。更进一步，金九提前出现，导致市场需求持续释放，终端下单增加，磁材大厂持续招标采购，亦对价格有提振作用。站在当前，稀土板块供需基本面均向好改善，行业信心持续提振，后市仍有好转预期，或将持续支撑稀土价格保持强劲。建议关注：北方稀土，中国稀土，正海磁材。

风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。

内容目录

1. 基本金属&贵金属：宏观市场扰动叠加库存减少，铜铝价格震荡上行.......... 4

1.1. 铜：铜价高位震荡，持货商挺价情绪仍存.......... 4

1.2. 铝：市场供应持稳，铝价上行波动 .......... 5

1.3. 贵金属：美联储延续偏鸽立场，金银价格上涨 .......... 6

1.4. 铅：伦铅下跌，需求转好预期尚存 .......... 6

1.5. 锌：利好支撑强劲，锌价震荡上行 .......... 7

2. 小金属：宏观环境边际向好，锡价韧性较强。.......... 8

2.1. 锂：利好支撑不足，价格略有下跌 .......... 8

2.2. 钴：钴精矿价格弱稳，钴市弱势运行.......... 8

2.3. 锡：底部支撑强劲，伦锡价格震荡 .......... 10

2.4. 钨：市场流动性欠佳，钨价上调.......... 10

2.5. 钼：钼市行情向好，钼价稳中偏好 .......... 11

2.6. 锑：市场需求刚需为主，国内锑锭小幅上涨 .......... 13

2.7. 镁：镁价先涨后稳，后市关注下游需求及开工情况 .......... 14

2.8. 稀土：需求订单释放，稀土价格趋强。 .......... 15

3.风险提示 .......... 16

图表目录

图 1：本周铜价走势.......... 4

图 2：本周 TC 走势（美元/干吨） .......... 4

图 3：本周硫酸价格走势（元/吨） .......... 4

图 4：全球铜显性库存变化（万吨）.......... 4

图 5：本周铝价走势.......... 5

图 6：国内铝社会库存变化（万吨）.......... 5

图 7：本周金价走势（美元/盎司） .......... 6

图 8：本周银价走势（美元/盎司） .......... 6

图 9：本周伦铅价格走势（美元/吨）.......... 7

图 10：本周沪铅价格走势（元/吨） .......... 7

图 11：原生铅周度产量（吨；%） .......... 7

图 12：原生铅开工率（%） .......... 7

图 13：本周沪锌价格走势（元/吨） .......... 7

图 14：本周精炼锌产量（吨）.......... 7

图 15：本周金属锂价格走势（元/吨） .......... 8

图 16：本周碳酸锂价格走势（元/吨） .......... 8

图 17：金属钴 0.998MB 市场价格（单位：美元/磅）.......... 9

图 18：本周电解钴价格走势图.......... 9

图 19：电解钴周度产量（单位：吨） .......... 9

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