工业金属：美国上修二季度 GDP，旺季临近需求预期向好 国内方面，8 月 30 日，央行官网发布公告，2024 年 8 月，央行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为 1000 亿元。中国8 月制造业 PMI 指数为 49.1%，环比-0.3%，制造业景气度小幅回落。

海外方面，美国 7 月核心 PCE 物价指数同比上升 2.6%，低于预期，通货膨胀风险下行，美国二季度 GDP 增长 3%，较首次预估显著上修，市场软着陆预期增强。国内金九银十传统需求旺季临近，看好需求预期对工业金属价格的提振。建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。

铜：铜杆开工率略有下降，铜价震荡本周 LME 铜收报 9252 美元/吨，较上周-0.50%，沪铜收报 74220 元/吨，较上周+0.98%。供给端，据 SMM，本周进口铜精矿 TC5.73 美元/吨，环比-0.68 美元/吨。智利铜采矿业的工资谈判接近尾声，据 BTG Pactual，仍有 El teniente 铜矿等几份智利的劳工合同尚未确定，涉及供应量约 75.2 万吨。预计受到南美铜运输延迟后 9 月将到货的影响，9 月电解铜进口供给或增加。需求端，国内主要大中型铜杆企业开工率为 79.26%，环比-1.29pct，精废铜杆价差 696 元/吨，环比下降 222 元/吨，精铜杆下游观望情绪增加。库存方面，截至 8 月 29日，铜社会库存 27.91 万吨，环比上周-0.44 万吨，连续 8 周周度去库，但去库速度放缓。LME 本周库存 32.09 万吨，环比+1.70%。

铝：国内需求旺季将近，铝价震荡运行本周 LME 铝收报 2446 美元/吨，较上周-3.45%，沪铝收报 19850 元/吨，较上周+0.28%。供给端，铝土矿市场平稳运行，本周氧化铝开工率环比小幅下降，河南地区因矿石供应偏紧开工率下降 5.90pct。四川地区周内电力出现紧张，对铝厂产量暂时影响不大。废铝供应持续偏紧。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率 62.4%，较上周环比+0.12pct，“金九银十”临近，铝板带箔开工率出现上升，工业型材开工率亦受益于汽车、3C、光伏等领域需求复苏，但建筑型材开工率仍承压下行。库存端，截至 8 月 29 日，国内电解铝锭社会总库存 81.1 万吨，环比+0.8 万吨，铝棒库存 11.01 万吨，环比去库 0.06

万吨。LME 本周库存 86.22 万吨，环比-2.16%。

锌：矿端紧缺持续，锌价震荡本周 LME 锌收报 2900 美元/吨，较上周-0.63%，沪锌收报 24050 元/吨，较上周+0.21%。供给端，据 SMM，截至 8 月 30 日，本周国产锌精矿加工费均值持平于 1450 元/金属吨，矿端紧缺延续。9 月部分锌矿企业计划检修减产，而进口矿流通现货较少，冶炼厂提货速度较快。

需求端，镀锌、压铸、氧化锌本周开工率分别为 57.12%，53.76%，56.20%，环比+2.09%，-0.49%，-0.43%。下游需求整体表现不一，随着黑色金属价格企稳和高温雨水天气结束，镀锌下游需求有所好转。

压铸和氧化锌订单受锌价高位和库存积压限制，开工小幅走弱。库存端，截至 8 月 29 日，SMM 七地锌锭库存总量为 12.71 万吨，较上周同期去库 0.39 万吨。LME 本周库存 24.48 万吨，环比-4.40%。

锡：补库需求有待提升，锡价震荡偏弱本周 LME 锡收报 32440 美元/吨，较上周-1.67%，沪锡收报 264110 元/吨，较上周-1.29%。供给端，缅甸佤邦自去年 8 月开始停止采矿，大部分选矿厂已经处于停工状态，市场普遍预期在 10 月前难以恢复生产，刚果（金）和澳大利亚锡矿进口增加缓和了缅甸禁矿带来的市场供应缺口。截至 8 月 30 日，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业整体开工率 36.53%，主要受云南地区部分企业开始年度检修工作影响。

需求端，锡价维持高位下游采购态度较为谨慎，补库需求后续有增强潜力。库存端，锡锭三地社会库存 12756 吨，环比累库 221 吨，LME本周库存 0.46 万吨，环比+2.89%。

能源金属：电动自行车推进以旧换新，新型储能项目陆续投运 商务部等 5 部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》，组织合规电动自行车生产企业的合格产品参加消费品以旧换新活动，这将对锂电池需求形成有力提振。多地新型储能项目陆续建成投运，据国家能源局，截至今年上半年，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达 4444 万千瓦/9906 万千瓦时，较 2023 年年底增长 40%+。建议关注：永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。

锂：矿端挺价下游需求一般，锂价震荡 本周电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格分别为 7.46 万元/吨、7.19万元/吨，环比变动为+0.5%、-1.6%。供给端，据 SMM，海外锂矿供应商挺价情绪强，国内现货交易商受影响报价居高不下，锂云母近期供应稳定。锂盐厂受成本倒挂压力影响，挺价情绪强烈。需求端，正极材料排产增加，但因长协比例提高，市场成交冷清。三元外采需求一般。

钴：供应过剩延续，钴价承压本周电解钴、四氧化三钴、钴中间品价格分别为 17.25 万元/吨、12.0万元/吨、6.33 美元/磅，环比变动分别为-4.2%、-0.8%、-0.3%。供给端，据 SMM，电解钴供应保持充足，开工率仍然较高，钴中间品现货供应也较为充裕，市场可流通货源增多。需求端，钴价低迷钴盐市

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