在 2024 年 8 月 9 日外发的《大制造:细分行业龙头能否突围》报告中,我们提出细分行业龙头组合,其中涛涛车业、上海沿浦、柯力传感、赛腾股份等涨幅较大。
2024 年中报陆续披露,细分行业龙头不乏业绩表现向好的公司。随着公司中报业绩陆续披露,我们整理了细分行业龙头组合的业绩情况:1)涛涛车业、中际联合等公司披露中报归母净利润接近业绩预告上限;2)上海沿浦、浙江荣泰、威海广泰、隆盛科技、贝斯特、赛腾股份等公司中报业绩保持较高增速,指引未来业绩有望持续增长。
核心观点:我们认为,因市场风格导致的下跌终将修复,长期回报源自超预期增长。地缘、地产、债务的宏观背景下,2024 年国内经济弱修复,市场风险偏好收缩,倾向给予稳健价值更高权重,大市值公司表现占优。优质高成长的中小市值公司在过程中可能被“错杀”,我们认为,因为市场风格而非基本面导致的下跌最终将修复。
从中长期看,投资回报来自于超越股权要求回报率的增长。1)细分行业龙头通常有相对竞争优势,如技术壁垒、规模效应、品牌认知度等,这些优势有助于公司实现长期稳定发展,有望为股东创造可观的投资回报。2)尽管具备相当成长性,市场情绪或风格因素也可能导致公司估值偏低。低估值为投资提供了安全边际和潜在估值修复机会,一旦市场环境改善,低估值公司可能更具反弹潜力。
当前一批具备高成长、高盈利能力且估值较低的细分市场龙头已经显现出投资价值:【新能源汽车零部件】上海沿浦、沪光股份、松原股份、浙江荣泰、隆盛科技;【人形机器人】北特科技、贝斯特、柯力传感;【半导体设备】微导纳米、英杰电气、新莱应材;【消费电子】奥来德、赛腾股份;【空港设备】威海广泰;【风电行业】中际联合;【休闲车】涛涛车业;【3D 打印设备】铂力特;风险提示地缘政治风险,国内经济发展不及预期,全球流动性超预期收紧。
正文目录
1 因市场风格导致的下跌终将修复,长期回报源自超预期增长 .......... 3
2 中报指引业绩改善,看好细分行业龙头突围 .......... 3
2.1 浙江荣泰:主业护城河牢固、品类持续拓展的低估值汽零细分赛道龙头 .......... 3
2.2 威海广泰:中报业绩预增 72%-107%符合预期,空港装备电动化出海势头强劲 .......... 4
2.3 涛涛车业:中报业绩同比增长 35%超预期;新老品类共振放量进行中 .......... 5
2.4 中际联合:中报业绩接近预告上限,24H1 归母净利润同比大增 72% .......... 6
2.5 隆盛科技:2024H1 业绩强劲增长,EGR 业务有望受益于“以旧换新”政策 .......... 7
2.6 贝斯特:上半年业绩稳健向上,直线运动部件业务进展提速 .......... 8
2.7 赛腾股份:24H1 净利润同增 49%,低估值高成长,AI 终端+HBM 核心标的 .......... 9
3 风险提示 .......... 10

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