事件：8 月 23 号，中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，特别指出：西部大开发是党中央作出的重大战略决策，要深刻领会党中央战略意图，准确把握西部大开发在推进中国式现代化中的定位和使命。由此，我们可以从 4 月习近平总书记座谈会做出新部署，到 8 月审议相关政策若干政策措施，并将其上升为重大战略决策，足见党中央对于西部大开发的重视。

一、中央为何再提西部大开发？从减少差距到“新格局”。1999 年至 2019 年西部大开发政策主要意图为缩小东西部经济差距，促进地区协调发展。举措多数围绕基础设施、生态环境建设，明显改善了西部地区基础设施落后的情况。随着“一带一路”推进，六大经济走廊推动西部地区对外开放。此外，2019 年《西部陆海新通道总体规划》出台，《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》强调以共建“一带一路”为引领，加大西部开放力度。2020 年发布指导意见后，2020-2023 年西部地区保持较高的基建增速，西部地区生产总值在 2020 年-2023 年年均增长 7.04%。

过去西部地区经济增长也得益于政策推动的产业转移政策，承接产业转移需要政府搭台、企业唱戏，二十届三中全会明确“完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，推动转出地和承接地利益共享。”，对应了 2021年 12 月《关于促进制造业有序转移的指导意见》中“鼓励产业转出地和承接地建立产值、收益、用地等指标的分享机制。”，以及优化证照登记、海关监管、信息对接等政务服务，举办产业转移对接活动，开展产业转移典型合作模式遴选等一系列措施。政策基调明确，预计更大力度推动产业转移。预计西部地区的承接方向重点为（1）建设国家重要的能源化工、资源精深加工、新材料、轻工产品等劳动密集型产业、绿色食品基地；（2）建设区域性高技术产业和先进制造业基地等。

西部大开发、共建“一带一路”带来的中长期投资需求、带动的产业转移需求值得期待。彼时 2019 年中共中央审议《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》并在 2020 年发布后，西部地区基建投资、GDP 增速、外贸增长上均有亮眼的表现，2024 年以来，地方政府专项债发行进度偏慢，或来源于新项目申报和落地不及预期。如果本次审议的《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》落地，有望成为推动地区基建、拉动专项债落地的中长期方向。

二、关注西部地区建设需求、资源禀赋带动的产业链，（1）区位上：目前中国在一带一路/中东方向话语权加强，西部作为链接中亚、印度洋、俄罗斯等方向的关键通道，建设需求凸显。从重大工程来看，根据《西部陆海新通道“十四五"综合交通运输体系建设方案》，西线通路畅通工程、中线通路扩能工程、通道内联外延重点工程带动较多的铁路、公路投资需求。此外广西的平陆运河（将连接珠江水系和北部湾）总投资约 727亿元，预计将于 2026 年底主体建成，可通航 5000 吨级船舶。

（2）资源上：西部地区能源潜力巨大，重点关注煤炭和水利方面的潜力。煤炭是能源压舱石，内蒙古、陕西、新疆煤炭资源丰富，在保障全国能源安全中至关重要。清洁能源方面，《“十四五”现代能源体系规划》提出建设的大型清洁能源基地主要位于西部地区。具体包括重点建设金沙江上下游、雅砻江流域、黄河上游等清洁能源基地，实施雅鲁藏布江下游水电开发等重大工程。重点建设黄河“几”字弯、河西走廊、新疆等清洁能源基地。水利方面，雅鲁藏布江下游水电开发具有广大前景。雅鲁藏布江下游的大拐弯峡谷主要位于西藏自治区林芝市的派镇到墨脱县。《“十四五”现代能源体系规划》将雅鲁藏布江下游水电开发纳入重大工程，后续能源潜力值得期待。

省份上我们建议重点关注新疆和西藏。首先，从新疆的资源禀赋和产业基础来看，区位上，内联西北五省份，外接欧亚八国的新疆，已成为向西开放的枢纽核心。以“一港、两区、五大中心、口岸经济带”建设为抓手，新疆正着力打造内陆开放和延边开放高地。资源和产业基础上，油气、煤炭、矿产均是新疆的优势产业。新疆还有特色产业，比如畜牧业、棉花、果蔬等。2023 年新疆棉花总产在全国占比约 91%；2023 年新疆油气生产当量达 6606 万吨，连续 3 年居全国首位；新疆工业硅、多晶硅产量在全国领先，且 2023 年分别增长 27.3%和 26.8%。2023 年 10 月新疆自贸区方案出炉，对外开放更进一程。

西藏为全国基建区域弹性最大方向之一，2024 年 1-7 月西藏全区固定资产投资同比增长 24.0%，明显快于同期的全国固定资产增速（3.6%），西藏重点基建项目重点关注水利和交通，包括雅鲁藏布江下游水电基地；同时，交通、铁路方面关注川藏铁路建设，推进滇藏铁路重点路段、中尼铁路日喀则至吉隆段等。

三、关注西部大开发“2.0”政策东风下的基建、能源受益标的，（1）民爆行业关注易普力、高争民爆；（2）建材行业关注西部建设、青松建化；（3）建筑装饰行业关注北新路桥、上海港湾；（4）交运行业关注北部湾港；（）石化、有色行业关注广汇能源、天富能源、中油工程、西藏矿业；特色产业关注西域旅游。

风险提示：基建项目落地进度慢于预期；重大项目审批进度不及预期；地方财政压力增大。

目录

1. 中央为何再提西部大开发？从减少差距到“新格局” .......... 4

2．关注西部地区建设需求、资源禀赋带动的产业链 .......... 9

3．关注基建、能源受益标的 .......... 11

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。