在 2023 年年报与 2024 年 1 季报总结中，我们对财报后 Wind 一致预期变化分析得出的结论是“重组胶原蛋白与珠宝板块业绩上调较多，美妆品牌分化与改善趋势延续”。站在当前时点，以锦波生物与巨子生物为代表的重组胶原蛋白企业业绩仍有较大幅度上调，而珠宝板块仅老铺黄金与迪阿股份业绩上调。美妆品牌分化延续且加剧，而“持续改善”在美妆大盘走弱/消费理性化趋势下难度提升。短期展望 2024H2，重点跟踪医美终端旺季复苏进展、美妆双 11 大促阶段品牌表现情况。个股层面，推荐巨子生物、珀莱雅、上美股份、润本股份。

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