截至 8 月 30 晚,所有上市公司完成中报披露。计算机板块 341 家上市公司(剔除B 股、ST 个股)24H1 收入合计达 5004.5 亿(YoY+8.5%),其中 24Q2 单季2762.4 亿(YoY+10.1%),增速较 24Q1 的 6.7%有所提升。从净利润角度,24H1板块归母净利润合计为 27.4 亿,同比大幅下滑 71.5%,24Q2 归母利润合计为 44.3亿,同比下滑 30.3%,幅度较 24Q1 有所放缓。
24H1 盈利能力有所下降,但降本增效带来费率下降明显。24H1 板块整体的毛利率和净利率水平较 23H1 均下滑明显,分别下滑 2.20 和 1.54pcts。24Q2 单季来看,毛利率下降 2.75pcts,净利率下降 0.93pcts。但与 24Q1 相比,毛利率和净利率分别提升 0.6、2.36pcts。费用率方面,24H1 计算机板块整体的销售、管理和研发费用率较 23H1 分别下滑 0.75、0.38、0.91pcts,24Q2 单季的销售、管理和研发费用率较 23Q2 分别下滑 0.99、0.55、1.19pcts。上市公司积极进行降本增效已体现成果,有利于未来业绩表现。
2024H1 硬件设备、IDC 与数字基建服务等领域营收增长较快。从子板块的营收增速上来看,增速排在前 5 位的是硬件设备(+24.6%)、IDC 与数字基建服务(+19.9%)、安防(+17.7%)、互联网信息服务(+16.2%)、人工智能(+16.2%)。不难看出,得益于各行业对 AI 及其基础设施的投入,与 IDC 等硬件相关的子板块表现较好。而政务信息化(-23.1%)、智慧城市(-14.7%)、网络安全(-10.6%)等板块则受到宏观环境影响而下滑较多。从子板块的归母净利润来看,智慧城市、网络安全、政务信息化也是整体亏损较多的行业。
下半年积极寻找需求扩张的赛道与行业。我们认为,由于过去三年宏观环境带来计算机板块需求增长放缓,而加大研发投入与扩张人员则在费用角度给行业带来压力。我们认为,从 Q2 的情况来看,费用端压力已经开始减小,部分行业需求端也呈现改善但整体仍有待确认,我们认为 下半年应重点关注需求扩张的领域和赛道,重点至政府财政资金加大投入以及国资主体加速布局的领域,包括信创、车路云一体化与低空经济、智算中心建设、铁路与电力信息化等领域。
信创领域:建议关注中国软件、达梦数据、龙芯中科、金山办公、福昕软件、吉大正元、格尔软件、中国长城、中科曙光、麒麟信安、华大九天、广立微、诚迈科技等标的。
车路云一体化与低空经济领域,建议关注莱斯信息、通行宝、金溢科技、万集科技、四维图新、千方科技等标的。
算力领域,建议关注海光信息、寒武纪-U、神州数码、中科曙光、紫光股份、浪潮信息。
电力与铁路信息化领域,建议关注国网信通、远光软件、国能日新、威胜信息、思维列控、辉煌科技等标的。
目 录
一、本周行业观点 .......... 4
二、本周行业专题:2024H1 计算机板块业绩总结 .......... 4
投资建议与投资标的 .......... 8
风险提示 .......... 8

因篇幅限制,仅展示部分,更多重要内容、核心观点,请下载报告。