整体分析:全 A 盈利反弹,ROE 小幅回落截至 2024 年 8 月 30 日 22 时,累计共有 5345 家 A 股上市公司披露 2024年中报,披露率达到 99.93%。全 A:整体来看,低基数效应下,2024H1 全
A 整体盈利反弹,营收延续探底。2024H1 全部 A 股归母净利润累计同比￾2.39%。全 A 两非:二季度盈利仍处于磨底阶段,营收同比转负。盈利&营收环比实现改善。剔除金融和石油石化后,2024H1 全部 A 股归母净利润累计同比-6.20%。
两非利润表拆解:24H1 成本下行、毛利率回升,财务费用同比大幅增加,费用延续增长,整体费用率同比增长 0.5pct,2024 上半年净利润延续负增。
板块方面,2024H1 主板上市公司盈利增速领跑其他上市板,创业板 24Q2净利润环比显著改善。主板/科创板/创业板/北证 2023H1 归母净利润同比增速分别为-1.93%/-25.15%/-3.87%/-19.5%。指数方面,2024H1 创业板指盈利增速领先其他宽基指数。从 2023H1 归母净利润同比增速来看,创业板指(7.48%)>沪深 300(-0.51%)>中证 1000(-8.39%)>中证 500(-8.44%)>科创 50(-26.56%)。风格方面,消费风格 2024H1 领跑,成长风格利润增速环比改善。从 2024H1 归母净利润同比增速来看,消费(9.41%)>稳定(4.08%)>周期(1.93%)>金融(-2.19%)>成长(-27.23%)。
资产周转率延续走弱,全 A(非金融石油石化)ROE 表现受累。2024Q2,杜邦三因素中资产周转率为主要拖累,净利率下行而毛利率回升,权益乘数环比增加。全 A 两非 ROE 为 7.30%,环比 2024Q1 下降 0.15pct,盈利能力仍在底部区间。
行业分析:上游景气分化,中游业绩局部环比改善,下游场景消费韧性更强,TMT 板块电子复苏总体来看,上游周期品方面 2024 上半年业绩分化,石油石化、贵金属、工业金属维持韧性,利润环比增厚,24H1 盈利实现正增,能源金属、小金属边际改善,黑色系盈利尚待回暖;中游材料盈利同比增速仍处于低位,地产链净利润环比大幅改善,化工部分细分受益于供给侧约束盈利延续复苏;中游制造 2024H1 板块内部景气分化,其中机械设备领域的轨交设备,电力设备板块的电网、风电,国防军工行业中的航天装备、航海装备 24Q2净利润环比增幅亮眼;国内基本面复苏斜率仍有上修空间,消费复苏略显波折,可选消费中出海链景气分化,汽车板块延续景气,家电景气边际回落;线下场景消费中酒店、医美、旅游二季度盈利环比延续复苏;必选消费中白酒增长稳健,医药景气波折复苏,化药分支表现较好;部分周期领域(饲料、种植业、纸业)二季度净利润增长强劲;金融地产板块景气度仍在等待拐点,其中房地产前端利润加速下行,后端利润显著改善,大行营收、利润同比为负,城商行、农商行业绩维持正增,非银金融投资端受益于红利资产走强,净利润环比延续回暖;TMT 方面,电子延续景气,计算机改善,传媒承压;公用服务景气延续,二季度盈利维持增长。
中报分红金额、分红公司数量显著增加截至 2024 年 8 月 30 日 22 时,共有 673 家上市公司披露中期分红预案,其中有 50 家上市公司已实施分红。披露口径下,2024 年中报累计实现分红 5288 亿元,其中已实施分红 655 亿元,均较 2023 年大幅提升。
风险提示:数据统计不全带来的计算误差;经济复苏不及预期;美债见顶下行迟于预期;地缘政治事件黑天鹅。
内容目录
1. 整体分析:全 A 盈利反弹,ROE 小幅回落 .......... 4
1.1. 盈利增速:全 A 盈利反弹,全 A 两非净利润仍处于磨底阶段 .......... 4
1.2. 盈利能力:24Q2 资产周转率延续走弱拖累 ROE 表现 .......... 7
2. 行业分析:上游景气分化,中游业绩局部环比改善,下游场景消费韧性更强,TMT 板块电子复苏 .......... 7
2.1. 上游资源:石油、金属景气延续,能源金属、小金属景气边际改善.......... 8
2.2. 中游材料:化工延续结构性复苏,地产链景气持续探底.......... 9
2.3. 中游制造:船舶景气持续,航天、风电、轨交环比大幅改善.......... 10
2.4. 下游消费:出口链景气分化,场景消费延续韧性,部分周期分支迎来景气拐点.......... 10
2.5. 金融地产:地产前端景气加速下探,非银金融盈利环比改善.......... 12
2.6. TMT:电子延续景气,计算机改善,传媒承压 .......... 13
2.7. 公共服务:公用、交运景气延续,二季度盈利维持增速.......... 14
3. 中报分红金额、分红公司数量显著增加 .......... 15
4. 风险提示 .......... 16

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