工业金属：制造业支持政策延续，美国 PCE 通胀符合预期

国内方面，1-5 月份，全国规模以上工业企业利润同比+3.4%，延续年初以来的增长态势。央行货币政策委员会召开 2024 年第二季度例会，会议指出，要加大已出台货币政策实施力度，引导信贷合理增长，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款。海外方面，美国 5 月核心 PCE 物价指数同比增速从 2.8%下滑至 2.6%，符合市场预期。

美联储博斯蒂克称，通胀朝着“正确方向”发展，第四季度可能会降息。海外处在降息周期前夕，国内设备更新等政策支持积极，看好工业金属表现。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。

铜：安托 TC 谈判落地，铜价支撑较强

本周 LME 铜收报 9586 美元/吨，较上周下跌 0.97%，沪铜收报 78370元/吨，较上周下跌 1.19%。供给端，据 SMM，本周进口铜精矿 TC- 0.28美元/吨，环比-0.41 美元/吨维持低位。Antofagasta 与中国冶炼厂就 2025 年 50%的铜精矿供应量的长单 TC/RC 敲定为 23.25 美元/干吨及 2.325 美分/磅。印尼自由港的铜冶炼厂投产，该冶炼厂的铜精矿加工能力为 170 万吨。需求端，国内主要大中型铜杆企业开工率为69.02%，环比超预期-1.14pct，下游观望情绪仍然较强。精废铜杆平均价差降至 702 元/吨，但精铜杆消费回升并不显著。线缆企业开工率 82.84%，环比上升 2.43pct。库存方面，截至 6 月 27 日，铜国内社会库存 39.91 万吨，较上周小幅累库 0.07 万吨。铜的 LME 本周库存 18.01 万吨，环比上周+9.05%。

铝：铝土矿供给紧张，铝价震荡

本周 LME 铝收报 2518 美元/吨，较上周上涨 0.18%，沪铝收报 20320元/吨，较上周下降 0.73%。供应端，晋豫地区铝土矿仍未实现全面大规模复产，贵州铝土矿生产亦仍有影响。进口矿现货货源偏紧，本周几内亚铝土矿 CIF 均价持稳，澳大利亚上调至 60 美元/吨。国内电解铝的运行产能约为 4,310 万吨，增量主要来自云南地区的复产以及内蒙古新增产能部分槽子的顺利投产。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率 62.6%，环比-0.6pct，同比-1.2pct。多地过往订单招标，铝线缆开工率较好，但型材、铝板带箔等行业需求承压。库存端，本周 LME 库存 102.69 万吨，环比下降 2.70%。截止 6 月 27 日，电解铝锭社会总库存 76.3 万吨，环比累库 0.7 万吨。铝棒社会库存为 14.35 万吨，环比去库 0.83 万吨。

锡：进口维持低位，锡价震荡上涨

本周 LME 锡收报 32820 美元/吨，较上周上涨 0.06%，沪锡收报 274340元/吨，较上周上涨 1.22%。供应端，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率 67.27%，保持稳定。缅甸锡矿尚未复产，5 月国内锡矿进口规模同环比均继续减量，维持低位。需求端，周初锡价回调改善了市场刚需和补库采购需求，后续随价格反弹转为观望。库存端，LME 本周库存 0.48 万吨，环比上周+0.74%。截止 6 月 28 日，锡锭三地社会库存总量为 16317 吨，环比去库 285 吨。

锌：TC 下滑炼厂计划检修，锌价表现强势

本周 LME 锌收报 2941 美元/吨，较上周上涨 2.90%，沪锌收报 24665元/吨，较上周上涨 3.72%。供给端，7 月锌矿加工费下降，其中国产TC 均价 2200 元/吨，处在历史低位，锌精矿进口偏弱，国产矿持续紧张。7 月多家炼厂计划检修，矿端紧张向冶炼端逐渐传导。需求端，镀锌、压铸和氧化锌本周开工率分别为 57.10%、53.97%、54.45%，环比分别-0.21%、-0.57%、-5.34%，步入淡季终端订单趋弱。库存端，截至 6 月 27 日，SMM 七地锌锭库存总量为 19.46 万吨，环比+0.43 万吨。LME 本周库存 26.21 万吨，环比+8.06%。

能源金属：推进汽车消费场景拓展，吉利推出新刀片磷酸铁锂电池

国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，提出拓展汽车消费新场景，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新，扩大公共领域车辆全面电动化先行区试点范围。吉利汽车发布自研自产的最新一代“刀片式”磷酸铁锂电池，电池长度较短、能量密度更高、体积利用率更高，有望解决低温环境下电池能量衰减问题。

据 SMM，宁德时代目标到 2027 年，实现小批量生产全固态电池。建议关注：永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。

锂：锂盐厂存挺价情绪，需求疲软价格承压

本周电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 91500、82900 元/吨，环比变动-3.5%、-2.0%。据 SMM，供给端，锂辉石与锂云母需求走弱，现货市场交易平淡。在江西部分锂盐厂发布检修消息后，碳酸锂挺价情绪走强。氢氧化锂目前仍处于供应冗余状态，但由于碳酸锂现货价格的小幅反弹，部分氢氧化锂厂商挺价情绪有所增强。需求端，碳酸锂下游厂商采买意愿较弱，提货谨慎。

钴：市场采买意愿滞后，价格承压下行

本周电解钴、四氧化三钴价格分别为 21.80 万元/吨、12.60 万元/吨，环比变动分别为-1.8%、-1.2%。据 SMM，供给端，电解钴新增产能持续释放，产量维持增长。需求端，电解钴、四氧化三钴市场因终端需

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