投资要点

综述：

1、营收利润降幅边际收窄：营收同比-3.4%、净利润同比-1.3%，净利息收入同比-4.2%，非息收入同比-2.1%。

2、单季净息收环比+0.9%，净息差环比-3bp至 1.99%，负债端有所支撑。单季年化生息资产收益率环比下降 9bp 至 3.56%，各类资产利率均有下降；单季年化计息负债付息率环比下行 7bp 至 1.68%，各类负债成本率均有下降。

3、资产负债增速及结构：资负端结构与增长均维持稳定。1H24 生息资产同比+6.9%（1Q24 同比+5.7%）；总贷款同比增 6.5%（1Q24 同比+6.3%）、债券投资同比+9%。计息负债同比增 6%；总存款同比增 6.7%。

4、存贷细拆：结构稳定；小微消费投放良好；定期化放缓。贷款方面，1H24 新增对公：零售：票据=72:44:-16,（VS 1Q24 新增对公：零售：票据=67:23:10），存量房地产贷款占比总贷款维持在 4.8%，零售投放仍以小微和消费贷为主，新增占比分别为 24.6%、32.4%。存款方面，企业活期实现环比 6.9%的高增，整体定期存款占比环比小幅提升 0.1 个点至 48%。

5、净非息同比降幅收窄：手续费承压，代理理财收入高增；其他非息同比高增。净非息收入同比-2.1%，跌幅较 1Q24 收窄 0.8 个百分点。手续费方面，同比-18.6%（vs 1Q24 同比-19.4%），代理理财收入同比高增40.4%，占比手续费收入继续上升至 9.3%，远超过代理基金收入占比。代理保险、代理基金、代理信托分别同比负增 57.3%、25.4%、37.5%。

6、资产质量：总体稳定，对公继续好转，地产不良率连续 4 季度改善，零售略有承压。

（1）不良维度：不良率环比上升 2bp 至 0.94%。单季年化不良净生成 0.59%，环比下降 10bp。

（2）逾期维度：逾期率为 1.42%，环比提升 11bp；其中逾期 3 个月以上贷款占总贷款比重环比上升 2bp 至 0.74%。逾期占比不良 150.69%，环比提升 8.1 个百分点。

（3）拨备维度：拨备覆盖率 434.42%、环比下降 2.4 个点，仍维持高位。拨贷比 4.08%，环比上升 7bp。

（4）各业务条线资产质量情况：对公不良率环比下降 1bp 至 1.08%；零售良率环比提升 1bp 至 0.92%，小微、按揭、信用卡和消费贷不良率分别环比上升 3bp、2bp、0bp、1bp。

（5）房地产：表内外规模环比压降，对公房地产不良率环比下降 4bp 至 4.78%，已连续 4 个季度维持下降趋势。

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